保险行业月报（2026年1~3月）：寿险增速回落产险持续承压-260427（5页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 保险月度跟踪保险月度跟踪 保险保险 2026 年年 04 月月 27 日日 保险行业月报（2026 年 1-3 月）推荐推荐（维持）（维持）寿险寿险增速回落，产险持续承压增速回落，产险持续承压 行业概述：行业概述：2026 年年 1-3 月月累计保费增速环比收敛，主要受寿险影响累计保费增速环比收敛，主要受寿险影响。2026 年1-3 月保险行业实现原保费收入 23104 亿元，同比+6.2%，增幅环比-2.1pct。其中，人身险（包含财

2、产险公司的健康险、意外险）合计保费 19289 亿元，同比+7.9%；财产险保费 3815 亿元，同比-1.3%。人身险保费增幅持续收敛，主要受寿险影响。2026 年 1-3 月寿险保费 15035 亿元，同比+8.7%；健康险保费3990 亿元，同比+5.5%；意外险 265 亿元，同比+0.4%，增速扭正。赔付情况来看，2026 年 1-3 月行业赔付支出 8893 亿元，占原保费收入 38%，环比上月-3pct。其中人身险赔付比例 35%，环比-4pct，财产险 58%，环比-1pct。人身险公司人身险公司：寿险寿险增速回落，分红险短期销售或受权益市场波动影响增速回落，分红险短期销售或受

3、权益市场波动影响。2026 年1-3 月，人身险公司实现原保费收入 17803 亿元，同比+7.3%。其中，寿险同比+8.7%，健康险同比+0.8%，意外险同比-10.3%。寿险增速有所回落，或部分受权益市场波动影响，分红险“固收+”卖点边际减弱。2026 年 1-3 月，以万能险为主的保户投资款累计新增交费同比+14.5%，投连险独立账户同比-11.8%，或反映客户风偏边际下行。考虑万能险与投连险的投资账户保费，2026年 1-3 月人身险公司实现规模保费 2.08 万亿，同比+8.2%。财产险公司：财产险公司：车险降幅环比收敛，健康险贡献主要增速车险降幅环比收敛，健康险贡献主要增速。202

4、6 年 1-3 月，财产险公司实现原保费收入 5302 亿元，同比+2.9%，增速环比-0.6pct。其中，车险占比 42%，健康险 25%，农险 8%，责任险 9%，意外险 3%。车险占比环比下降，农险、责任险提升。车险累计保费 2226 亿元，同比-0.4%，降幅环比收敛但依旧承压，预计受汽车销量影响，3 月汽车销量同比-0.5%。非车险累计保费同比+5.3%，主要受健康险拉动。细分险种累计保费增速依次为：健康险+16.3%，责任险+7.1%，意外险+8.8%，农险-2.6%。资产变化：资产变化：或受权益市场波动影响，资产净额环比下降。或受权益市场波动影响，资产净额环比下降。截至 2026

5、 年 3 月底，保险行业资产总额达到 42.5 万亿，较上年末+2.8%。其中，人身险公司 37.3 万亿，较上年末+2.6%；财产险公司 3.3 万亿，较上年末+5.9%；再保险公司 8591亿元，较上年末+0.2%；保险资管 1524 亿元，较上年末+4.7%。截至 2026 年3 月底，保险行业净资产达到 3.8 万亿，较上年末+3.2%，环比减少 0.2 万亿。负债端分析与展望负债端分析与展望：寿险亮眼开门红奠定一季度及全年基调，预计新单双位数增长。但从节奏来看，今年预定利率预计不做调整，4-8 月高基数效应下预计增速环比收敛，但 9-12 月将有所缓和、或增速触底向上。价值率方面，上

6、半年预定利率同期相比下降对冲分红险占比提升带来的压力，下半年尤其是 9 月开始分红险占比提升带来对价值率的负面影响暴露，全年来看预计新业务价值率实现同比持平或小幅波动。综合来看，新业务价值依旧有望双位数增长。产险方面，随着新能源车渗透率提升到中后段，车险增速放缓；非车险方面部分险种短期或受报行合一影响承压，但长期看预计改善行业非车险盈利水平。推荐顺序：推荐顺序：新华保险、中国太保、中国平安。风险提示：风险提示：政策变动，自然灾害加剧，长期利率持续下行，权益市场震荡。重点公司盈利预测、估值及投资评级重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元）（元）PE（倍）（倍）PB（倍）（倍）简称简称 代码