医药生物行业：基金持仓小幅回升仍处底部继续关注业绩验证及创新药机会-260426（17页）.pdf

1、评级：增持（维持）相关报告基金持仓小幅回升仍处底部，继续关注业绩验证及创新药机会证券研究报告/行业定期报告报告摘要26Q1公募基金医药持仓结构分析：1）从总体持仓配置看：公募基金前十大重仓医药板块占比9.85%(环比提升0.70pp),扣除医药基金后占比3.92%(环比提升0.49pp)。扣除医药基金后医药板块低配1.69%，配置占比较2025Q4提升0.59pp；2）公募基金持有市值前十大的医药个股为：药明康德、恒瑞医药、信达生物、信立泰、海思科、百利天恒、荣昌生物、英科医疗、科伦药业、三生制药；较2025年Q4前十新增荣昌生物、英科医疗、科伦药业；3）公募持仓基金数排名靠前的个股为：药明康

2、德、恒瑞医药、英科医疗、信达生物、信立泰、荣昌生物、科伦博泰生物-B、康方生物、三生制药、百利天恒；较2025年Q4前十新增信立泰、荣昌生物。4）公募基金持仓增持金额前五的医药个股为：荣昌生物、药明康德、信立泰、英科医疗、万泽股份；持仓减持金额前五的医药个股为：百济神州、迈瑞医疗、恒瑞医药、三生制药、热景生物。2026年ASCO会议摘要标题读出，中国医药创新行业影响力持续攀升。北京时间4月21日，全球肿瘤学界年度盛会美国临床肿瘤学会（ASCO）2026年会公布完整日程。根据整理，2026年ASCO年会中，由中国学者（含港澳台地区，以第一作者身份）主导并入选口头报告（OralAbstract）、

3、快速口头报告(RapidOralAbstract)、临床科学研讨会(ClinicalScienceSymposium）及继续教育专场(EducationSession)的研究摘要已达95项，较2024年48项、2025年72项再创新高。其中包括12项最新突破摘要（Late-BreakingAbstract,LBA）。当前创新药板块估值仍具备较高性价比，重磅临床数据即将进入密集兑现阶段，建议重点布局康方、博泰等具备FIC/BIC潜力、全球化兑现能力强的龙头，把握临床突破与估值修复共振机遇。2）CRO/CDMO&上游：3、4月A+H股头部CXO公司陆续披露年报,CRO、CDMO头部公司业绩表现及在

4、手订单数据靓眼、板块反趋势得到进一步确证。在全球创新药研发回暖+中国药企出海加速背景下，高增的在手订单映射未来优质的业绩成长性，板块估值中枢具备向上弹性空间。建议关注药明生物、泰格医药、凯莱英等细分板块龙头在行业端回暖背景下有望出现的戴维斯双击机会。重点推荐个股表现：4月重点推荐：药明生物、泰格医药、凯莱英、三生制药、和铂医药、先声制药、迈威生物、天宇股份、奥锐特、可孚医疗。中泰医药重点推荐本周平均下跌6.24%，跑赢医药行业0.01个百分点；本月平均上涨1.61%，跑赢医药行业0.53个百分点。一周市场动态：2026年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-0.14%，同期沪深300收益

5、率3.01%，医药板块跑输沪深300收益率3.15个百分点。本周沪深300上涨0.86%，医药生物下跌-1.25%，处于31个一级子行业第23位，本周医疗服务、化学制药、医疗器械、生物制品、中药、医药商业分别上涨0.73%、-2.09%、0.48%、4.68%、-1.26%、-0.74%。以2026年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值22.7倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为20.9倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为8.7%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值30.9倍PE，低于历史平均水平（34.8倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为6.4%。风

6、险提示：政策扰动风险，药品质量问题，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。报告正文.报告正文本周观点ASCO摘要上周如期公布，获利资金了结致使板块阶段性承压，消费医疗方向龙头公司触底回暖趋势渐明，眼科板块表现较好。本周沪深300上涨0.86%，医药生物下跌-1.25%，处于31个一级子行业第23位，本周医疗服务、化学制药、医疗器械、生物制品、中药、医药商业分别上涨0.73%、-2.09%、0.48%、4.68%、-1.26%、-0.74%。本周医药板块市场表现相对较弱，波动加剧，主要系ASCO摘要标题读出资金兑现离场+科技领域分流影响，前期市场关注度较低的细分板块伴随业绩披