【东海证券】食品饮料行业周报：业绩催化验证，布局复苏主线-260427（11页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业周报行业周报 食品饮料食品饮料 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2026年年04月月27日日 table_invest 超配超配 Table_NewTitle 业绩催化业绩催化验证，布局复苏主线验证，布局复苏主线 食品饮料行业周报（2026/4/20-2026/4/26）Table_Authors 证券分析师证券分析师 姚星辰 S0630523010001 证券分析师证券分析师 吴康辉 S0630525060001 tab

2、le_product 相关研究相关研究 1.餐饮延续复苏韧性，啤酒旺季有望修 复 食 品 饮 料 行 业 周 报（2026/4/13-2026/4/19）2.速冻品线下持续改善，新型口蹄疫加速奶价反转食品饮料行业周报（2026/4/6-2026/4/12）3.安井食品（603345）：竞争趋缓，2026年业绩可期公司简评报告 table_main 投资要点：投资要点：周观点：周观点：一季度延续复苏一季度延续复苏，餐饮餐饮行业行业景气度景气度底部回升底部回升。2026年一季度社零餐饮收入14623亿元，同比增长4.2%。受春节错期影响以及促消费政策发力，一季度餐饮市场持续改善，预计2026年餐饮

3、消费将延续稳步复苏趋势。部分餐供企业一季度业绩表现亮眼。千味央厨2026Q1营收同比+23.83%，环比加速增长，收入改善明显。预计主要受直营渠道收入快速增长。安井食品2026Q1延续复苏，市场反馈积极，预计收入利润加速增长。关注餐饮消费底部回升下的投资机会。燕京啤酒燕京啤酒Q1业绩业绩高速增长高速增长，关注旺季关注旺季行业行业修复修复节奏节奏。啤酒即将进入消费旺季，6月将迎来世界杯，叠加今年厄尔尼诺发生概率较高，高温天气或将催化啤酒消费需求，建议关注啤酒板块复苏机会。此外，啤酒行业原材料大麦、铝锭成本上行，随着价格向下游传导，有望推动产品结构升级，量价修复可期。燕京啤酒2026Q1归母净利润

4、同比增长60.19%，其中，大单品U8持续领跑，Q1保持近30%高增速。公司持续推进高端化进程，3月底A10上市，产品优势突出，有望进一步带动盈利增量。原奶价格持续磨底，静待周期拐点原奶价格持续磨底，静待周期拐点。截至4月17日生鲜乳均价3.01元/公斤，同比-2.3%，环比-0.3%，原奶价格持续磨底。截至4月24日，淘汰母牛价格22.68元/公斤，同比+23.6%，环比+7.7%，牛肉价格66.58元/公斤，同比+6.5%，环比+0.38%，肉牛周期向上趋势明确。3月底，南非1型（SAT1）口蹄疫首次传入我国，传播能力较强，感染后奶牛产量将出现明显下降，或加速原奶周期反转。根据荷斯坦数据，

5、4月上旬，受疫病影响，部分地区散奶价格出现上涨，接近当地乳企合同奶价，价格差距缩小。2026年原奶供需有望逐步平衡，肉奶周期共振。二级市场表现二级市场表现：上周大多数上周大多数子板块子板块录得上涨录得上涨。上周食品饮料板块上涨1.80%，跑赢沪深300指数0.94个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第5位。子板块方面子板块方面，上周大多数录得上涨，其中预加工食品板块表现最佳，上涨4.40%。个股方面个股方面，上周涨幅前五为*ST春天、莲花控股、迎驾贡酒、西部牧业、千味央厨，分别为16.01%、15.84%、15.27%、10.69%、9.17%。行业动态：行业动态：喜力啤酒一季度在

6、华销量增长超喜力啤酒一季度在华销量增长超20%，山姆中国第山姆中国第65家店家店开业开业。（1）喜力发布2026年一季报，中国市场期内销量增长超过20%，红爵啤酒销量同比增长超过一倍。凭借与华润啤酒的紧密合作，喜力在华表现连续八年超越整体市场和高端细分市场的平均水平。此外，喜力全球收入、销量分别增长1.4%、2.8%。（2）4月23日，山姆会员商店顺德店盛大开业，是全国第65家门店。门店一如既往延续山姆标志性的互动式购物体验。投资建议：投资建议：在扩内需政策下，消费潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是是困境反转方向：（困境反转方向：（1）餐饮供应链：）餐饮供应链：CPI回