【万联证券】电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：变压器出口保持稳定，电缆出口创新高-260427（10页）.pdf

1、电力设备出口：变压器出口保持稳定，电缆出口创新高强于大市(维持)投资要点：3月环比回升，同比维持高增速。2026年3月，我国变压器出口金额为45.42亿元，环比上升2.15%，同比增长46.73%。2026年1-3月，我国变压器累计出口金额为138.09亿元，同比增长43.13%，行业整体保持稳健增长势头。分地区来看，非洲和欧洲地区表现突出，北美市场保持稳定。2026年3月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为15.38、10.89、11.36、4.58亿元，分别同比+8.01%、+249.61%、+109.70%、+9.66%，我国对非洲出口金额创新高，对欧洲地区出口金额表现亮

2、眼，同比实现高速增长，北美市场表现稳定，亚洲市场则环比明显下降，同比保持正增长。开关(1kV)：整体出口回落，北美环比回升3月出口同环比下降。2026年3月，我国开关出口金额为5.68亿元，环比-15.15%，同比-29.46%，出现下行态势。2026年1-3月，我国开(divcenter)Table_Chart行业相对沪深300指数表现(/divcenter)碳达峰碳中和综合评价考核办法发布，韩国发布可再生能源计划，工信部等召开锂分地区来看，亚非欧地区均环比下滑，北美地区市场相对稳定。2026年3月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的开关出口金额分别为3.70、0.36、0.71、0.25亿元，

3、分别环比-6.99%、-61.87%、-33.55%、34.47%,分别同比-41.21%、+20.12%、-1.61%、-1.30%，亚非欧地区均环比下滑，北美地区市场相对稳定，环比有所回升，同比基本持平。电缆(1kV)：欧洲市场高景气，北美市场环比回升3月出口环比回升，同比保持高增长。2026年3月，我国电缆出口金额为28.13亿元，环比+55.23%，同比+82.22%，出口规模同环比大幅回升，单月出口金额创新高。全年来看，2026年1-3月，我国电缆累计出口金额为65.10亿元，同比+57.39%。分地区来看，欧洲市场高景气，北美市场环比回升。2026年3月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北

4、美的电缆出口金额分别为8.18、1.89、13.13、1.73亿元，分别同比+5.34%、+10.07%、+691.18%、-5.33%，欧洲市场高景气，同比实现高速增长，北美市场环比有所回升，同比有所回落。投资建议：在能源转型的背景下，全球可再生能源装机快速增长，叠加电网设备换代升级，全球电网建设投资稳定增长。我国电力设备产品具备技术及成本优势，竞争力较强，在海外市场渗透率有望持续提升，变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益。建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股。风险因素：海外市场需求不及预期、全球电网投资不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。1

5、变压器：出口同比高增长，非洲市场出口创新高3月环比回升，同比维持高增速。2026年3月，我国变压器出口金额为45.42亿元，环比上升2.15%，同比增长46.73%。2026年1-3月，我国变压器累计出口金额为138.09亿元，同比增长43.13%，行业整体保持稳健增长势头。非洲和欧洲地区表现突出，北美市场保持稳定。2026年3月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为15.38、10.89、11.36、4.58亿元，分别同比+8.01%、+249.61%、+109.70%、+9.66%，我国对非洲出口金额创新高，对欧洲地区出口金额表现亮眼，同比实现高速增长，北美市场表现稳定，亚洲

6、市场则环比明显下降，同比保持正增长。2电表：出口环比回落，非洲市场表现亮眼3月环比下降，同比保持增长。2026年3月，我国电表出口金额为7.76亿元，环比下降12.24%，同比增长3,64%。全年来看，2026年1-3月，我国电表累计出口金额为24.73亿元，同比下降0.94%，主要系1月出口金额较2025年同期下滑较多影响。分地区来看，非洲市场表现亮眼，亚洲和欧洲同比回落。亚洲、非洲、欧洲仍是我国电表出口的主要市场。2026年3月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为1.56、3.61、2.23亿元，分别同