【东方证券】钢铁行业周报：被动去库持续，价格拐点或现-260426（16页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。钢铁行业 行业研究|行业周报 周期研判：周期研判：被动去库持续，价格拐点或现被动去库持续，价格拐点或现。本周（2026 年 4 月 20 日至 4 月 24 日）美伊谈判陷入僵持状态，据美方表示决定延长停火期限，宏观局势反复带动国内指数震荡。4 月 22 日澳大利亚矿业巨头必和必拓宣布已经与中国矿产资源集团（CMRG）完成 2026 财年铁矿石长期销售合同的全部谈判，后续进口铁矿石价格的扰动或减少。我们认为对于钢铁板块而言，市场或将逐渐定价国际局势扰动对

2、原料成本抬升的影响，当前钢材库存持续去化、表观消费量边际回升，被动去库状态叠加焦煤提涨的成本支撑有望加速钢价上涨。从国内政策来看，两办发布关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见，要求从源头有效减少碳排放，为实现碳达峰碳中和、加快经济社会发展全面绿色转型提供有力保障。钢铁行业是制造业中碳排放量最大的行业，在环保目标明确树立的背景下，未来或有更多以环保指标为导向的供给端减量政策落地，我们持续看好以低碳环保为导向优化行业供给格局的形成，引领钢铁行业重回供需平衡的趋势、走向高质量发展。成本成本支撑支撑延续延续，钢价钢价有望有望维持涨势维持涨势。供给。供给：本周铁水日均产量为 239.32 万吨，周

3、环比下降 0.08%，螺纹钢产量为 215 万吨，周环比上升周环比上升 0.84%；库存：库存：本周社会和钢厂库存均呈现去库趋势，合计环比下降 3.52%；需求：需求：本周钢材表观消费量总体上升，五大品种钢材表观消费量合计 925 万吨，环比上升 2.41%，截止 2026 年 4 月24 日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为 114704 吨，环比上升0.63%；成本与盈利：成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为 2292元/吨，周环比微幅上涨0.04%；本周钢企盈利率为 49.78%，周环比上升 2.16%；本周螺纹钢长流程成本周环比上涨 0.77%，短流程成本周环比下跌

4、0.14%；长流程螺纹钢毛利周环比上涨 21元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比上涨 51 元/吨；价格价格：本周普钢价格指数上涨1.15%。本周钢材库存去化幅度环比继续提升，我们认为钢材需求侧或维持边际向好。同时原材料成本上行为钢材价格形成支撑，钢价上涨或加速，有望推动钢企盈利继续向好。在当前行业基本面仍然偏弱的情况下，建议关注公司基本面保持韧性、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材

5、制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价持续提升、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；其他标的：方大特钢(600507，未评级)。风险提示风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 钢铁行业 报告发布日期 2026 年 04 月 26 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 021-63326320 黄雨韵 执业证书编号：S0860125070019

6、021-63326320 一季度产量同比下降，出口结构优化可期：钢铁行业动态跟踪 2026-04-19 钢铁周报：内需博弈再起，震荡走强可期 2026-04-18 钢铁周报：成本压力减轻，利润有望释放 2026-04-11 钢铁周报：被动去库持续，价格拐点或现 看好（维持）钢铁行业行业周报 钢铁周报：被动去库持续，价格拐点或现 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1.周期研判：被动去库持续，价格拐点或现.4 2 供给：旺季效应显现，钢材产量维持高位.5 3 库存：下游需求回暖，社