【国金证券】非金属建材行业周观点：非洲出海、电子布、防水一季报表现靓丽-260426（17页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 建筑建材组 分析师：李阳（执业 S1130524120003） 分析师：陈伟豪（执业 S1130524120006） 非洲出海、电子布、防水一季报表现靓丽【周度复盘】首先，本周电子铜箔、玻璃基板和耐火材料、电子布、非洲出海细分方向领涨。首先，本周电子铜箔、玻璃基板和耐火材料、电子布、非洲出海细分方向领涨。主要催化包括：玻璃基板对玻璃板块形成催化；载体铜箔受益光模块拉动，主因载体铜箔在 1.6T 及以上光模块上的应用有望跟随放量；玻纤基本面维持强劲，谷歌 tpu 对 low-dk 二代电子布形成催化，low-cte 电子布持续高景气是自身需求旺盛、有限供给造成，暂

2、无外因。4 月 20 日，国内全栈自研 AI 推理 GPU 企业曦望宣布完成新一轮超 10 亿元融资，用于新一代 S3 推理 GPU 的规模化量产交付、全栈软件生态建设，以及 S4/S5 后续芯片的研发迭代。北京利尔公司及董事长赵伟 2025年 5 月分别以 2 亿元、5000 万元认购上海阵量新增注册资本（现已改名浙江曦望智能科技股份有限公司），截至当前，北京利尔直接持有浙江曦望 4.345%的股权；非洲出海高景气、碳酸锂价格高景气，科达受益季报催化。第二，复盘本周 AI PCB 上游新材料方向，4 4 月月 2323 日，谷歌发布其第八代日，谷歌发布其第八代 TPUTPU 架构，（架构，（

3、TPU8tTPU8t 与与 TPU8iTPU8i），），TPU8t 主攻训练，TPU8i 主攻推理，将在 2026 年晚些时候上市。我们预计将继续拉动二代布+hvlp4/载体铜箔的需求量。中国巨石、中材科技发布 2026 年一季报，均有超预期表现。第三，复盘本周出海方向，科达制造发布一季报，26Q1 收入 47.27 亿元，同比+25%，归母 5.87 亿元，同比+69%，扣非 5.7 亿元，同比+77%。在汇兑负贡献的情况下、业绩超预期，主因海外建材、陶机、锂电负极、碳酸锂均表现较优。非洲新兴市场机会突出，此外，出海方向同步关注洁净室/燃气轮机材料供应商等。第四，复盘本周消费建材方向，三棵树

4、、科顺股份等发布一季报，其中科顺股份 26Q1 业绩超预期，与东方雨虹一季报相互印证，防水龙头冬储能力、涨价周期发货加快等推动 Q1 防水板块业绩超预期，接下来重点关注 4 月底防水第三轮提价的落地情况；三棵树 26Q1 收入重回双位数增长。第五，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃基本面无较大变动，重视玻璃基板对玻璃板块的催化。台积电法说会台积电法说会表示，正在搭建表示，正在搭建 CoPoSCoPoS 封装技术的试点产线，预估几年后可进入量产阶段。封装技术的试点产线，预估几年后可进入量产阶段。【周期联动】水泥：全国高标均价 328 元/吨，同比-63 元/吨，环比-5 元/吨，全国出货率 4

5、4.5%，环比+0.7pct，库容比为 66.9%，环比-0.5pct。玻璃：浮法玻璃均价 1163.00 元/吨，较上周均价（1181.16 元/吨）下跌 18.16 元/吨，跌幅 1.54%。截至 4 月 23 日，重点监测省份生产企业库存天数 38.23 天，较上期增加 0.2 天。光伏玻璃 2.0mm 镀膜面板主流订单价格 9.0-9.5 元/平方米，环比下降 2.63%。混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 6.49%，环比+0.46pct。玻纤：本周国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3791 元/吨，环比+0.2%，电子布市场主流报价 6.0-6.3 元/米不等，月内

6、价格暂无波动。电解铝：美伊和谈协议的前景至今悬而未决、铝价短期内高位震荡偏强。钢铁：基本面中性偏好、钢材价格或震荡趋强运行。其他：周内原油因不确定性反复震荡，有机硅、LNG、废纸等价格环比上涨，沥青、丙烯酸、PPR、PE 等价格环比有所回调。【重要变动】科达制造/中国巨石/中材科技/三棵树/菲利华/石英股份/科顺股份/旗滨集团等公司发布一季报。4 月 24 日，DeepSeek-V4 预览版本正式上线并同步开源，相比 DeepSeek-V3.2 仅需 27%的单 Token 推理 FLOPs 和 10%KV 缓存。4 月 20 日，内蒙古天皓年产 60 万吨二期 3 号生产线点火投产。4 月