交通运输行业周报：3月快递业务量同比增长3.5%原油运价高位坚挺-260426（17页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 04 月 26 日 推荐推荐（维持）（维持）招商交通运输行业周报招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：本周关注：航运方面，原油运价高位坚挺；基础设施方面，高油价推升滞胀预航运方面，原油运价高位坚挺；基础设施方面，高油价推升滞胀预期，红利资产凸显配置价值；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，期，红利资产凸显配置价值；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注关注 26 年行业竞争格局和估值修复潜力年行业竞争格局和估值修复潜力。航航运运：原油运价高位坚挺，中期逻辑仍然向好。原油运价高位坚挺，中期逻辑仍然向好

2、。集运方面，本周干线有所回落、但东南亚运价仍有上行；中长期来看，红海复航进程或被延迟，26 年供需格局或有好转。油轮方面，美伊争夺海峡控制权，霍尔木兹海峡本周通行量下降；由于市场集中度提升，且头部船东占据优势地位，运价基本高位稳住。中期来看，如冲突缓和，海峡通行量恢复，预计油轮需求集中爆发。干散货方面，本周澳洲货盘释放，景气度有所改善，仍然看好中长期景气改善趋势。26 年建议重点关注中远海能、招商南油、中远海特、海通发展，年建议重点关注中远海能、招商南油、中远海特、海通发展，26年业绩将明显增长；另外也可以关注高分红集运股，中谷物流、德翔海运、年业绩将明显增长；另外也可以关注高分红集运股，中谷

3、物流、德翔海运、中远海控。中远海控。基础设施基础设施：高油价引发滞胀预期，红利资产防御性有所提升：高油价引发滞胀预期，红利资产防御性有所提升。周度数据方面，2026 年第 16 周（4.13-4.19）公路货车通行量为 5615.8 万辆，环比增长 6.08%，同比增长 1.2%；国家铁路运输货物 7971.5 万吨，环比增长 1.77%，同比增长5.4%；港口完成货物吞吐量 26476.2 万吨，环比增长 4.09%，同比增长 1.3%，完成集装箱吞吐量 675.5 万标箱，环比增长 3.04%，同比增长 7.3%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永

4、续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO 概念有望带来催化，叠加国际地缘冲突加剧，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，煤炭运输通道或将受益于煤炭需求改善，高铁或将受益于航空高附加费后溢出效应。推荐标的：皖通推荐标的：皖通高速、大秦铁路、高速、大秦铁路、唐山港、青岛港、招商港口。唐山港、青岛港、招商港口。快递：快递：反内卷对行业价格支撑作用较强，总体盈利水平有望持续增长，行业反内卷对行业价格支撑作用较强，总体盈利水平有望持续增长，行业整体估值性价比依然较高。整体估值性价比依然较高。1）周数据方面）周数据方面，2026/4/13-2026/4/19 揽

5、收量 39.8亿件，环比+1.17%，公历同比+0.7%；投递量 39.8 亿件，环比+5.51%，公历同比+1.3%；2026 年前 16 周累计揽收量公历同比+4.93%、投递量同比+4.51%。从月数据月数据来看，3 月快递业务量同比增长 3.5%，快递业务收入同比增长 4.7%，1-3 月快递业务量同比增长 5.8%，快递收入同比增长 6.8%。2）尽管 3 月以来需求增速有一定回落，但反内卷政策对行业价格的支撑作用仍较强，区域价格仍在修复，电商快递收入、盈利有望持续增长，行业估值性价比和中长期配置价值依然较高，短期建议持续关注各区域反内卷政策落实情况。3）顺丰控股有望受益于 26 年

6、经营优化、业务结构调整，预计经营利润将实现较快增长。推荐标的：顺丰控股、申通快递、圆通速递、中通快递推荐标的：顺丰控股、申通快递、圆通速递、中通快递-W、韵达股份。、韵达股份。航空航空：受燃油成本影响，国内航班量同比下降，国内航线总体价升量跌；仍受燃油成本影响，国内航班量同比下降，国内航线总体价升量跌；仍须警惕油价受地缘政治影响的波动和中期绝对水平维持高位对利润的侵蚀。须警惕油价受地缘政治影响的波动和中期绝对水平维持高位对利润的侵蚀。1）本周量价表现，根据航班管家数据，本周（2026/4/17-2026/4/23）民航旅客量环比+0.8%，同比-0.9%，其中国内航班量环比+1.7%，同比-1