电子行业超节点专题报告一：国产超节点落地提速供应链环节弹性可期-260423（2页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！超节点专题报告一：超节点专题报告一：国产超节点落地提速，供应链环节弹性可期国产超节点落地提速，供应链环节弹性可期 电子电子 证券研究报告 行业专题报告/2026.04.23 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 唐佳 SAC 证书编号：S0160525110002 联系人联系人 周勃宇 相关报告相关报告 1.半导体材料景气上行叠加工艺通胀，国产替代开启成长新篇 2026-04-13 2.LPU 专题报告一：架构创新突破大模型推理延迟瓶颈，广阔市场空间有望快速放量 2026-03-16 3.光刻胶加速突围，高端国产化迎关键窗口 2

2、026-03-12 核心观点核心观点 超节点性能优要求高，产品规格快速迭代中超节点性能优要求高，产品规格快速迭代中：超节点是通过高速互联协议与专用交换芯片构建的高带宽域，将数十至数百颗 GPU 芯片在逻辑上整合为低延迟、高带宽的协同计算系统；相较传统的 GPU 集群，超节点在通信时延、算力密度、成本和效率，机房空间利用和 TCO 总成本等方面具有优势，在整机的系统架构设计、信号完整性、供电、散热、深度耦合上要求更高。浪潮信息、华勤技术、新华三、超聚变、中兴通讯是国内为数不多具浪潮信息、华勤技术、新华三、超聚变、中兴通讯是国内为数不多具备超节点全栈研发和规模化量产能力的公司，其中华勤技术、浪潮信

3、备超节点全栈研发和规模化量产能力的公司，其中华勤技术、浪潮信息在头部互联网客户端更具优势息在头部互联网客户端更具优势：华勤技术是行业内极少数同时拥有计算节点、网络节点全栈设计能力的厂家，预计超节点项目会在 2026Q2 开始发货，2026H2 规模交付，2026 年预计超百亿收入；浪潮信息在 2025M8 发布支持 64 路本土 GPU 芯片互联的超节点服务器元脑 SD200，元脑 SD200可实现单机内运行超万亿参数大模型，目前已率先实现商用；新华三推出了H3C UniPoD S80000 超节点产品，H3C UniPoD S80000 柜内卡间全互联通信，相比传统 8 卡服务器组网，卡间互

4、联带宽提升 8 倍，单卡推理效率提升 80%。超节点机柜难度显著提升，供应链盈利能力有望改善超节点机柜难度显著提升，供应链盈利能力有望改善：相较传统的服务器方案，超节点方案包含计算节点、交换模块、管理节点等核心硬件组件，利润率提升，随超节点产品进入规模放量阶段，整机方案商盈利能力有望改善。投资投资建议：建议：我们认为，随着国产超节点逐步规模放量，整机方案商的价值重心有望由标准化组装上移至“系统级架构+高速互联+液冷+大规模交付”的全栈集成，格局有望持续改善，其中具备计算/网络/液冷全栈能力并深度绑定CSP 的头部厂商盈利能力有望实现显著提升，建议关注：浪潮信息（国内超节点供应商）、华勤技术（国

5、内超节点供应商）、紫光股份（控股新华三）。风险提示：风险提示：国产超节点进展不及预期；行业竞争加剧；技术创新不及预期。表表 1 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值（亿总市值（亿元）元）收盘价收盘价（04.2304.23）EPSEPS（元）（元）PEPE 投资评级投资评级 2025A2025A 2026E2026E 2027E2027E 2025A2025A 2026E2026E 2027E2027E 000977*浪潮信息 1,084.18 73.83 1.64 2.47 3.29 45.02 29.89 22.44-603296 华勤技术 1,054.94 1

6、03.86 3.99 4.86 5.89 26.02 21.36 17.62 增持 000938*紫光股份 892.34 31.20 0.59 0.85 1.07 52.88 36.71 29.16-数据来源：wind 数据，iFinD 数据，财通证券研究所 注：带*为 iFinD 一致预期数据 -3%14%31%47%64%81%电子沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 信息披露信息披露 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜