【华源证券】公募基金北交所持仓分析专题（2026年一季报）：2026Q1公募配置结构显著分化，指数基金规模上限提升与申购放宽有望引入活水-260425（15页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S联系人联系人胡文瀚2026Q12026Q1 公募配置结构显著分化公募配置结构显著分化，指数基金规模上限提升与申购放宽有望引入活水指数基金规模上限提升与申购放宽有望引入活水公募基金北交所持仓分析专题（2026 年一季报）投资要点：投资要点：基金财报总览基金财报总览：2026Q12026Q1 公募基金对北交所市场的配置呈现公募基金对北交所市场的配置呈现“总量短期调整总量短期调整、结构持结构持续优化续优化”的

2、特征。的特征。本期北交所共有 84 家公司进入各类基金前十大重仓名单，有 30只及以上基金重仓纳科诺尔、贝特瑞、同力股份、锦波生物、并行科技、曙光数创、连城数控、诺思兰德、吉林碳谷、星图测控 10 家公司，其中重仓纳科诺尔的基金数量第一。在 84 家公司中，各类基金增持了 48 家，头部公司较多被减持。从基金数量来看，重仓北交所的基金总数环比增至 142 只，其中非北交所主题基金为 94 只（占比 66%），全市场主动资金参与度依旧较高。2026Q1 公募重仓北交所总市值约为65.1 亿元（环比-28%）；占公募重仓总市值的比重降至 0.17%。结构上，受市场震荡及部分定开产品赎回等因素影响，

3、主动权益重仓市值有所回落，但指数基金（被动及增强型）重仓市值规模仍达 39.6 亿元，继续作为重要配置力量。整体来看，北交所市场在经历阶段性资金与情绪波动后，机构长期布局的趋势依然清晰。市场配置结构：主动权益基金配置中高端制造与新兴产业仍是焦点，但资金偏好发市场配置结构：主动权益基金配置中高端制造与新兴产业仍是焦点，但资金偏好发生结构性变化生结构性变化。2026 年第一季度，主动权益基金对北交所的配置风格继续调整，头部标的构成变化明显：纳科诺尔以 15.7%的配置比例维持第一大重仓股，锦波生物（14.5%）、民士达（6.4%）分列二、三位；配置集中度（CR5）由 2025Q4 的 55%降至

4、2026Q1 的 47%，头部持仓有所分散。从持股占流通盘比例看，康农种业（8.1%）跃居首位，纳科诺尔（6.3%）与海达尔（4.8%）紧随其后。增持方面，资金加码康农种业（环比+4.0pcts）、宏远股份（环比+1.2pcts）、凯德石英（环比+0.9pcts）等；而利通科技（环比-8.0pcts）、开特股份（环比-6.7pcts）、万通液压（环比-3.0pcts）等遭遇显著减持。行业配置上，电力设备（比例 27.2%）仍是第一大重仓行业，环比上升 1.3 个百分点；计算机（8.7%）、轻工制造（6.4%）、农林牧渔（4.8%）成为增配幅度较大的领域；而机械设备（9.8%）、汽车（9.2%）

5、、基础化工（5.6%）则遭减配，资金正从部分制造业板块向成长及消费防御方向扩散。北交所主题产品：主动主题基金规模有所回落，持仓结构积极调整，被动产品规则北交所主题产品：主动主题基金规模有所回落，持仓结构积极调整，被动产品规则变化或引入增量变化或引入增量。截至 2026 年第一季度末，11 只北交所主动主题基金总规模为 26.3亿元，季度内基金净值平均下跌约 11%，整体表现优于北证 50 指数（-13%）。从持仓结构看，调仓换股更为积极：重仓市值榜首由民士达占据，同力股份位列第二，开特股份保持第三；海能技术、青矩技术新晋进入重仓市值前十名单，而万通液压、海达尔等排名下滑。此外，并行科技、蘅东光

6、、康农种业等多家公司新进入主动主题基金重仓名单，显示出基金管理人积极在稀缺性赛道内挖掘结构性机会。从北交所被动基金产品来看，截至 2026 年第一季度末，北证 50 指数基金（包含指数增强）共 38 只，规模达到 103 亿元，环比 2025Q4 有所回落；但近期 13 只北证 50 被动产品份额上限由 5 亿份放宽至 15 亿份或者对申购上限进一步放开，未来有望引入更多增量资金，为市场提供流动性支持。风险提示风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险2 20 02 26 6 年年 0 04 4 月月 2 25 5 日日