燃气轮机行业研究：全球燃机产能缺口持续扩大国产燃机战略机遇窗口打开-260426（46页）.pdf

1、燃气轮机行业研究全球燃机产能缺口持续扩大，国产燃机战略机遇窗口打开投资要点燃气轮机需求景气度持续。据西门子能源2025年资本市场日预测，全球燃气轮机年均新增装机需求已从2022财年的61吉瓦/年升至2025财年的85吉瓦/年，未来十年预计维持在90吉瓦/年以上，乐观情况下可达100吉瓦/年。GEV在手订单已至百吉瓦，海外头部企业提升燃机产能。据GEV26一季报电话会，GEV燃气产能已基本锁定至2030年，截至26Q1末公司合同总量从83吉瓦环比增至100吉瓦；在GEV2025年投资者更新活动（2025-12-09）展示材料中，GEV预计在2026年中将年产能提升至20吉瓦，并预计在2028年将

2、产能提升至24吉瓦。据西门子能源2025-11-20发布的官网展示材料，西门子能源2024财年燃机产能17吉瓦，计划2025-2027财年燃机产能达22吉瓦/年，计划2028-2030年产能超过30吉瓦/年。三菱重工计划未来2年内燃气轮机产能翻倍。索拉、斗山能源也规划了扩产计划。国内具有自主知识产权燃气轮机产品的整机供应商主要包括：航发燃机（典型产品太行25、太行110等，下同），中国动力/703所（CGT25等），东方电气（G50），哈尔滨电气（HGT16）、汽轮科技（HGT51F）、福鞍燃机（LGT010）、中国重燃（300兆瓦重燃首台由上海电气总装）。航发动力西航曾研制生产了第一台舰用燃

3、气轮机燃气发生器。国产燃机实现出海突破。据“e网西航”公众号，3月31日，瀚辰精英向中国航发燃机采购5台“太行7”燃气轮机作为核心动力设备，应用于马来西亚国家石油公司Sepat综合再开发项目的浮式生产储卸油装置（FPSO），这标志着国产燃气轮机进军高端FPSO市场，实现海洋能源极端工况应用新突破。据东方电气公众号2025年11月发布，东方汽轮机为哈萨克斯坦江布尔州50兆瓦联合循环发电项目提供3台G50燃机。风险提示：全球燃气轮机需求景气度不及预期，国内燃气轮机产品开发和市场推广不及预期，海外政策等因素影响导致国产燃气轮机出海进度不及预期。01燃气轮机主要结构GT-36燃气轮机结构(divcen

4、ter)透平动、静叶(/divcenter)01燃气轮机各领域应用注：GW即吉瓦，MW即兆瓦，下文同01天然气是美国重要能源美国可再生能源发展尚不足。2023年中国可再生能源装机量为1454吉瓦，同比增长25.74%，2023年中国可再生能源装机量超过化石能源装机量；而美国可再生能源装机量仅为399吉瓦（1吉瓦=1000兆瓦），不仅远低于中国的可再生能源装机量，也低于美国化石能源装机量。2024年天然气占全球发电能源的比例为22.3%，这一数据在美国/英国分别为42.5%/30.4%001燃气轮机发电与数据中心用电需求高度匹配对比各类供电方式，风电、光伏、天然气发电的建设周期短、成本低，由于风

5、光发电不稳定，主要并入电网供电，依赖整体电网建设，预计难以完全满足数据中心需求。而燃气轮机可以24小时连续平稳供电，且可以直接供电。S&PGlobal预计2030之前新增的数据中心供电量中，燃气轮机联合循环气电占比40%，容量系数为70%；调峰机组气电占比10%，容量系数为9%01BE预计2025-2030年美国新增数据中心装机量55吉瓦BloomEnergy发布的2025DataCenterPowerReport预测，美国2025至2030年合计预计增加55吉瓦。2024年美国数据中心装机量占据全球的44%，假设此比例不变，则可以预计2025至2030年全球数据中心新增装机量125吉瓦。假设

6、其中40%由燃气轮机供电，以燃气轮机平均单吉瓦价格约为7.5亿美元计，测算得2025至2030年全球数据中心建设带来的燃气轮机新增需求价值量为375亿美元。01全球燃气轮机需求据西门子能源2025年资本市场日预测，全球燃气轮机年均新增装机需求已从2022财年的61吉瓦/年升至2025财年的85吉瓦/年，未来十年预计维持在90吉瓦/年以上，乐观情况下可达100吉瓦/年。01燃气轮机竞争格局“三足鼎立”CR3达到85%燃气轮机主机供给集中，CR3达到85%。据GasTurbineWorld，2024年新接订单容量占比前三的燃气轮机主机厂分别为GEV（34%）、三菱重工（27%）和西门子能源（24%