【海证期货】2026年5月纯碱市场行情策略展望：弱需求短期难改，纯碱期价恐反弹空间受限-260424（18页）.pdf

1、1海证期货研究所海证期货研究所20262026年年4 4月月2424日日20262026年年5 5月纯碱市场行情策略展望月纯碱市场行情策略展望弱需求短期难改，弱需求短期难改，纯碱期价纯碱期价恐反弹空间受限恐反弹空间受限内容摘要内容摘要4月份纯碱主力09合约探底回升，期价在前期阶段性低点附近企稳反弹，月内价格震荡运行。虽中东战局依旧影响全球能源供给，但弱现实成为拖累纯碱价格走势的关键。现阶段纯碱市场暂无明显驱动，弱现实成为压制价格的重要因素。基本面来看，虽出口增量给予部分利多提振，但下游玻璃需求始终乏力，浮法、光伏日熔量低位波动令其对原料消费支撑不足，后续产业仍将面临去库压力。整体来看，4月份纯

2、碱供需暂无明显改善，但下旬随着宏观情绪回暖，价格出现一定反弹。展望5月份，我们认为纯碱价格反弹空间或有限。供需疲弱现状恐难有效改善，产业仍将面临去库压力，进而弱化后续价格反弹动能，后续价格仍存调整风险。对于价差套利来说，SA09&01价差或延续低位震荡调整，走强空间或有限。2一、四月行情回顾一、四月行情回顾纯碱纯碱0505价格走势（单位：元价格走势（单位：元/吨）吨）4月份纯碱主力09合约探底回升，期价在前期阶段性低点附近企稳反弹，月内价格震荡运行。虽中东战局依旧影响全球能源供给，但弱现实成为拖累纯碱价格走势的关键。现阶段纯碱市场暂无明显驱动，弱现实成为压制价格的重要因素。基本面来看，虽出口增

3、量给予部分利多提振，但下游玻璃需求始终乏力，浮法、光伏日熔量低位波动令其对原料消费支撑不足，后续产业仍将面临去库压力。整体来看，4月份纯碱供需暂无明显改善，但下旬随着宏观情绪回暖，价格出现一定反弹。展望5月份，我们认为纯碱价格反弹空间或有限。供需疲弱现状恐难有效改善，产业仍将面临去库压力，进而弱化后续价格反弹动能，后续价格仍存调整风险。资料来源：资料来源：WindWind、钢联、海证期货研究所、钢联、海证期货研究所3纯碱纯碱0909价格走势（单位：元价格走势（单位：元/吨）吨）一、四月行情回顾一、四月行情回顾重碱现货市场价格走势（单位：元重碱现货市场价格走势（单位：元/吨）吨）现货市场：本月重

4、碱现货市场价格持稳为主，整体变动不大。4月份下游需求延续弱势，产业去库压力不减，但受制于弱现实拖累，整体交投表现一般。据隆众数据显示，截止4月底华北地区重碱价格1250-1320元/吨，华东地区重碱价格约1260-1320元/吨，华中地区重碱价格约1230-1320元/吨。华北地区轻碱市场价1250元/吨，华东轻碱市场价约1200元/吨，华中地区轻碱价格约1130元/吨。资料来源：资料来源：WindWind、钢联、海证期货研究所、钢联、海证期货研究所4轻碱现货市场价格走势（单位：元轻碱现货市场价格走势（单位：元/吨）吨）8509501050115012501350145015501650175

5、0重质纯碱：华北市场价重质纯碱：华中市场价重质纯碱：华东市场价重质纯碱：青海市场价 基差方面，本月纯碱09合约华中地区基差窄幅调整，盘面反弹上扬令基差小幅回落。据隆众数据统计显示，截4月23日华北重碱 09合约基差约-4元/吨，华中重碱09合约基差约-104元/吨。价差方面，本月纯碱09&01价差窄幅调整，截止4月23日纯碱09&01价差约-59元/吨。后续来看，弱需求对于近月拖累较难改善，预估后续纯碱该价差或延续偏弱运行。纯碱纯碱09&0109&01价差走势（单位：元价差走势（单位：元/吨）吨）纯碱纯碱0909华中基差走势（单位：元华中基差走势（单位：元/吨）吨）二、基差与价差分析：本月基差

6、弱势调整，二、基差与价差分析：本月基差弱势调整，SA09&01SA09&01价差低位运行价差低位运行5资料来源：资料来源：WindWind、钢联、海证期货研究所、钢联、海证期货研究所-150-100-5005010015020025001-2001-2802-0502-1302-2103-0103-0903-1703-2504-0204-1004-1804-2605-0405-1205-2005-2806-0506-1306-2106-2907-0707-1507-2307-3108-0808-1608-2409-0109-092409-25012509-26012609-2701-1000-