【东方证券】26Q1银行板块持仓数据点评：被动基金仓位下降，南向资金持续青睐港股大行-260424（9页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。银行行业 行业研究|动态跟踪 主动主动公募持仓公募持仓环比环比小幅抬升小幅抬升 0.1pct。截至 26Q1，主动偏股型基金重仓 A 股银行市值 323.71 亿元，环比增加 17.40 亿元，占基金重仓市值比例环比提升 0.10pct 至1.99%；重仓数量 27.24 亿股，环比增持 1.57 亿股。基金持仓银行比例环比提升，但处于近 3 年来的相对低位，Q1 权益市场整体活跃，在市场风险偏好回升背景下，部分资金向高成长方向切换，基金加仓主要围绕通信

2、、电力设备、化工等板块。除农商行外，其余子板块除农商行外，其余子板块基金持仓基金持仓比例比例均均稳中有升稳中有升。截至 26Q1，国有行、股份行、城商行、农商行重仓比例分别为 0.34%、0.60%、0.89%和 0.16%，环比分别+0.01pct、持平、+0.12pct、-0.03pct。个股层面，个股层面，截至 26Q1，重仓比例前五位个股为招商（0.39%）、宁波（0.38%）、江苏（0.14%）、工行（0.13%）、渝农（0.11%）。主动基金增持标的相对分散，工行、农行、平安、民生、江苏、宁波、苏州获小幅增持。被动基金被动基金持仓持仓下降，下降，仓位环比仓位环比-1.97pct，其

3、中被动指数型基金其中被动指数型基金仓位环比仓位环比-2.22pct。截至 26Q1，被动型基金 A 股银行重仓市值 699 亿元，环比下降 405 亿元，重仓数46 亿股，环比下降 15 亿股，持股比例下降 1.97pct。主要是工行、招行、兴业等指数权重股占比下降明显，部分城农商行被小幅增持。北向资金北向资金延续小幅延续小幅流出，流出，持股比例环比持股比例环比-0.09pct。截至 26Q1，北上资金持股 A 股银行 149.36 亿股，环比减少 10.91 亿股，占流通 A 股比例环比下滑 0.09pct 至1.12%，主要是持股国股行数量有所下降，国有行、股份行、城商行、农商行持股比例分

4、别环比-0.06pct、-0.22pct、-0.03pct、+0.06pct。市场热点依旧集中在科技大板块，银行等红利板块资金仍有小幅流出。个股层面，个股层面，业绩改善预期弹性较大的银行被显著增持，例如建行、华夏、渝农。南向资金持续流入，持股比例环比南向资金持续流入，持股比例环比+0.68pct，资金持续青睐港股大行资金持续青睐港股大行。截至26Q1，南下资金持股 H 股中资行 1375.61 亿股，环比增加 46.56 亿股，占 H 股股本比例环比提升 0.68pct 至 23.54%，资金持续青睐港股大行，四大行持股数均有明显增加，此外，招行、青岛持股比例同样有所上升。2026 年银行板块

5、有望回归基本面叙事：十五五开局之年，政策性金融工具加持下资产扩张仍有韧性；仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底。2026 年，保险行业将系统性执行 I9，公募考核新规的中长期引导效应也有望显现，我们看好 2026 年银行板块绝对收益。建议关注两条主线：建议关注两条主线：1、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的：工商银行(601398，未评级)、农业银行(601288，未评级)；2、基本面确定的优质中小行，相关标的：渝农商行(601077，买入)、杭州银行(600926，买入)、宁波银行(002142，买入)、齐鲁银行(601665，未评级

6、)、苏州银行(002966，买入)、南京银行(601009，买入)。风险提示风险提示 货币政策超预期收紧；财政政策不及预期；房地产等重点领域风险蔓延。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2026 年 04 月 24 日 屈俊 执业证书编号：S0860523060001 0755-82819271 于博文 执业证书编号：S0860524020002 021-63326320 陶明婧 执业证书编号：S0860525090006 香港证监会牌照：BXO331 021-63326320 A 股银行 26Q1 业绩前瞻：营收有望超预期，其中利息净收入增速弹性或较