生物医药行业AACR 2026重点数据点评（一）：君实生物公布PD~1VEGF双抗两项联用II期数据和EGFRHER3 ADC FIH数据-260423（3页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业点评报告 2026 年 04 月 23 日 推荐推荐（维持）（维持）君实生物：君实生物：公布公布 PD-1/VEGF 双抗双抗两项联用两项联用 II 期数据和期数据和EGFR/HER3 ADC FIH 数据数据 消费品/生物医药 4 月月 22 日，日，美国癌症研究协会（美国癌症研究协会（AACR）2026 年会年会落下帷幕，落下帷幕，AACR 为全球为全球肿瘤学顶级学术会议之一，肿瘤学顶级学术会议之一，是创新药行业投资的重要催化剂。是创新药行业投资的重要催化剂。中国创新药在本中国创新药在本次次 AACR 年会上的表现亮眼，再次刷新历史纪录。超过年会

2、上的表现亮眼，再次刷新历史纪录。超过 100 家中国药企参加，家中国药企参加，250 余款临床创新药公布，近余款临床创新药公布，近 400 项研究成果展现项研究成果展现，显示出中国创新药的全球，显示出中国创新药的全球竞争力快速提升。我们梳理和点评重点药物在竞争力快速提升。我们梳理和点评重点药物在 AACR 披露的临床数据供投资者披露的临床数据供投资者参考。参考。君实多款创新管线早期临床成果以壁报形式公布：君实多款创新管线早期临床成果以壁报形式公布：JS207（PD-1/VEGF 双抗）、双抗）、JS007（CTLA-4 单抗）、单抗）、JS212（EGFR/HER3 双抗双抗 ADC）共计）共

3、计 4 项研究结项研究结果，展现了公司在果，展现了公司在 IO2.0 和和 ADC2.0 的多元探索与前沿进展的多元探索与前沿进展。JS207 联合联合 JS007 一线治疗晚期一线治疗晚期 HCC：双抗叠加双抗叠加 CTLA-4 单抗单抗显示积极早显示积极早期期优异优异信号信号，展现差异化优势。，展现差异化优势。截至 2026 年 3 月 20 日，共有 26 例患者接受联合治疗，其中 7 例来自安全导入阶段，19 例来自随机扩展阶段。研究显示，在 22 例可评估患者中，ORR 为 45.5%，DCR 为 86.4%；安全性方面，TRAE 发生率为 88.5%，3 级 TRAE 为 19.2

4、%，未观察到治疗相关死亡，也未在安全导入阶段观察到 DLT。评评论：论：疗效数据表现积极，客观缓解率疗效数据表现积极，客观缓解率 45.5%是最大亮点是最大亮点。此此联合方案联合方案在一线在一线 HCC 人群中展现出较为突出的缩瘤能力，同时短期安全性总体可人群中展现出较为突出的缩瘤能力，同时短期安全性总体可控，初步验证了控，初步验证了“PD-1+VEGF-A 双抗双抗+CTLA-4”这一强化免疫这一强化免疫/抗血管协抗血管协同策略的临床潜力同策略的临床潜力。在 22 例可评估患者中，联合方案取得 10 例 PR、9例 SD、3 例 PD，对应 ORR 45.5%、DCR86.4%。从 post

5、er 中的瀑布图来看，多数患者靶病灶较基线出现下降，呈现出较为一致的早期抗肿瘤活性。对 HCC 而言，客观缓解率通常并非最容易做高的疗效指标，本次 45.5%的 ORR 具备较强的早期信号意义。JS207 联合联合 XELOX 用于用于 1L mCRC：ORR 表现亮眼，表现亮眼，PFS/DOR 尚未成熟尚未成熟。截至 2026 年 1 月 13 日，共有 32 例患者接受 JS207+XELOX 治疗，其中 9例来自安全导入阶段，23 例来自剂量拓展阶段。结果显示，在 31 例至少完成 1 次基线后肿瘤评估的患者中，ORR 为 71.0%，DCR 为 96.8%；安全性方面，TRAE 发生率

6、为 96.9%，3 级 TRAE 发生率为 40.6%，TRAE 导致停药比例为 3.1%，未发生 TRAE 导致死亡。截至本次分析，中位 PFS 和中位DOR 均未达到。评论：评论：疗效疗效数据同类可比数据同类可比。在 31 例可评估患者中，联合方案取得 22 例PR、8 例 SD，对应 ORR 71.0%（95%CI:52.0,85.8）、DCR 96.8%（95%CI:83.3,99.9）。从海报中的瀑布图看，多数患者靶病灶较基线明显缩小，呈现出相对广泛的早期抗肿瘤活性。安全性方面，总体来看，不良反应谱符合“化疗相关血液学毒性为主，叠加部分免疫/靶向相关事件，整体安全性可管理。JS212