医药行业周报：RMC-6236引领胰腺癌进入靶向治疗时代国产RAS布局全面-260419（22页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 医药周报 20260419 RMC-6236 引领胰腺癌进入靶向治疗时代，国产 RAS 布局全面 医药行情回顾&分析&近期判断 行情回顾：当周（4.13-4.17）医药生物指数环比-0.64%，跑输创业板指数和沪深 300 指数。在所有行业中，当周（4.13-4.17）医药涨跌幅排在第 25 位。医药指数本周震荡，部分创新药和转型公司表现较优。医药成交总额 6299.31 亿元，沪深总成交额为 117165.45 亿元，医药成交额占比沪深总成交额比例为 7.46%（2013 年以来成交额均值为 7.06%）。原因分析

2、：近期几个思路：第一，创新药回补主要看三类企业（超跌的海外大药、近期有变化的大药、创新能力平台输出型企业），如信立泰、广生堂、诺思兰德、三生制药、映恩生物、石药集团、信达生物、科伦博泰、百利天恒、泽璟制药、百奥赛图、阳光诺和等。第二，市场映射线，如九安医田、手套英科医田、海泰新光、力诺药包等。第三，Q1 业绩高增，重点关注供应链等，如百奥赛图、药康生物、奥普迈等。中期继续看好科技创新逻辑蔓延方向。科技创新蔓延包括供应链（上游、CRO、CDMO）以及四大“从 0 到 1”赛道（医田机器人、小核酸、脑机接口、AI+）。上游重点关注百奥赛图、森松国际、奥普迈等。CRO 重点关注泰格医药、普蕊斯等。C

3、DMO 重点关注药明康德、凯莱英、药明生物、药明合联、睿智医药、皓元医药、维亚生物、博腾股份、康龙化成等。从 0 到 1 赛道：AI 创新药关注晶泰控股、九安医田、英矽智能、普蕊斯、美年健康；小核酸关注前沿生物、悦康药业、必贝特、阳光诺和、瑞博生物、福元医药、信立泰、奥锐特、诺泰生物等；AI 机器人如微创机器人、天智航、精锋医田等。其他个股关注东诚药业、科源制药、北海康成等。2026 年观点：医药这轮产业时代底层逻辑是创新和出海，2025 年市场交易的是创新药通过 BD 出海。2026 年，我们持续看好创新、出海、困境反转脉冲三大产业演绎脉络。药品（创新药）我们持续建议 Pharma、已出海

4、Biotech 和供应链（CXO 及上游）为基石配置，从 0 到 1 新技术方向探寻阿尔法策甫（小核酸、AI 创新药是重中之重），器械我们建议深挖出海逻辑和脑机及机器人等主题，其他方向主要看困境反转脉冲逻辑。周专题：RMC-6236 引领胰腺癌进入靶向治疗时代，劲方医药 RAS 布局全面 Daraxonrasib（RMC-6236）在针对既往接受过治田的转移性胰腺导管腺癌（PDAC）的 III 期 RASolute 302 研究中取得积极结果。与标准化田相比，Daraxonrasib 的中位 OS 为 13.2 个月，而化田组为 6.7 个月，风险比为 0.40（p0.0001）。相比标准治田

5、，患者生孓期整整翻了一倍，死亡风险降低60%。Revolution Medicines 公司正计划 2026 H1 将 RASolute 302 的临床数据提交给全球监管机构，包括美国 FDA，作为未来新药産请（NDA）的一部分。RAS 抑制剂有望成为未来十年内肿瘤靶向药增速最快的赛道之一，国内多家创新药公司迅速跟进，并且寻求差异化布局。建议重点关注劲方医药、加科思-B、益方生物、贝达药业等。风险提示：1）医保、集采政策导致价格不及预期；2）临床进度或上市时间不及预期；3）行业竞争格局激烈。推荐 维持评级 分析师 张金洋 执业证书：S0590525120012 邮箱： 分析师 胡偌碧 执业证书

6、：S0590525120011 邮箱： 分析师 郭广洋 执业证书：S0590525120010 邮箱： 相对走势 相关研究 1 医药周报 20260412：港股创新药 2025 年业绩总结：商业化和 BD 许可双轮驱动-2026/04/12 2 医药周报 20260406：蜕变中的核药未来有哪些趋势-2026/04/06 3 创新药出海点评：生物医药新兴支柱产业，创新药 BD 风继续吹-2026/04/04 4 医药周报 20260329：创新药筑底反攻思路&兼论长护险-2026/03/29 5 医药周报 20260322：再次强调 2026 年重视供应链(CXO 和上游板块)，聊聊选股思路-