卓越教育集团-3978.HK-港股公司点评报告：素质教育延续高增长重视股东回报高分红-260327（4页）.pdf

1、公 司 研 究 2026.03.27 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 卓 越 教 育 集 团（03978）公 司 点 评 报 告 素质教育延续高增长，重视股东回报高分红 分析师 李珍妮 登记编号：S1220523080002 万宇昕 登记编号：S1220524100004 推 荐(维 持)公 司 信 息 行业 教育 最新收盘价(港元)3.44 总市值(亿)(港元)29.14 52 周最高/最低价(港元)5.81/3.15 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 卓越教育集团(03978)：业绩增长稳健，关注AI 赋能及异地扩张进展20

2、25.09.02 卓越教育集团(03978)：素质教育为核心引擎驱动增长，拥抱 AI 助力提质增效2025.03.24 卓越教育集团(03978)：素质化转型成效凸显，积极拥抱 AI 提升效率2025.02.24 卓越教育集团(03978)：华南 K12 综合服务商龙头，竞争格局优化龙头有望率先受益2024.04.13 事件事件：公司发布 2025 年全年业绩公告，2025 年实现收入 19 亿元，同比增长 73%，主要系公司教学质量与服务能力获客户高度认可，以及公司在大湾区品牌影响力稳步提升，跨区域发展取得明显成效；净利润 3 亿元，同比增长 57%。分业务看，素质教育为核心引擎。分业务看，

3、素质教育为核心引擎。2025 年公司素质教育/辅导项目/全日制复读业务收入分别为 15/2.2/1.6 亿元，同比分别+111.5%/+23%/-21%。重视股东回报，重视股东回报，高分红高分红、持续回购提振信心、持续回购提振信心。2025 年中期/末期公司分别宣派股息每股 11.8/11.7 港仙，末期派息占下半年归母净利润的 60%。除稳定且持续的派息计划，公司亦积极回购展现对未来发展的信心，2025 年公司累计回购约 1868 万港元。积极积极推进“推进“ALL IN AIALL IN AI”战略”战略，教学，教学运营运营初显效初显效。公司持续推进“ALL IN AI”战略，锚定教育场景

4、智能化转型方向，围绕教学个性化赋能与运营全链路提效两大主线稳步推进。教学端，公司以“鲸准教”为载体，发布 AI学伴、AI 阅读、自适应学习等成果，开启“师机生”教育新模式。2025 年年内，广东省已有多所民办学校引入该系统，赋能个性化教学。运营端，公司上线并应用了“AI 诊断工具”、“AI 销售伙伴”、“AI 综评港澳”等多款工具，在为用户和家长提供个性化和更优质高效的服务的同时，也提升了公司运营服务的效率。展望未来，公司将持续深化展望未来，公司将持续深化 AIAI 应用，加速异地扩张应用，加速异地扩张。1 1）聚焦高质量发展，打造极致质价比）聚焦高质量发展，打造极致质价比。一方面，加大教研与

5、师资投入，应用 AI 技术赋能个性化教学，持续提升教学质量；另一方面，深化 AI 技术在运营中的应用，持续提升组织效能。2 2）推进）推进 AIAI 在教育场景的落地应用。在教育场景的落地应用。公司将在教学研发及管理、市场营销、营运管理、人才招训及培养等各个业务环节持续推进 AI 应用。3 3）依托湾区红利，拓展业务增量。）依托湾区红利，拓展业务增量。公司将立足大湾区核心阵地，依托既有的市场根基与品牌优势，持续强化对广州、深圳、佛山等重点城市的资源分配与战略深耕。盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议：公司深耕华南市场，短期看续班率表现不错，中长期看，一方面广州地区作为基本盘发展稳健，另一方面深

6、圳、佛山仍有较大发展空间。我们预计 2026-2028 年公司归母净利润 3.6/4.1/4.8 亿元，维持“推荐”评级。风险提示：风险提示：网点扩张不及预期风险，招生不及预期风险，师资流失风险等。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-21%-9%3%15%27%39%25/3/2725/6/2625/9/2525/12/25卓越教育集团恒生指数卓越教育集团(03978)公司点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 盈 利 预 测(人民币)单位/百万 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入 1904 2192 2521 2885