【东兴证券】快递行业2026年3月数据点评：申通件量高增长，圆通单票收入环比降幅较大-260423（9页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 快递行业快递行业 20262026 年年 3 3 月数据点评：申通件量月数据点评：申通件量高增长，圆通单票收入环比降幅较大高增长，圆通单票收入环比降幅较大 2026 年 4 月 23 日 看好/维持 交通运输交通运输 行业行业报告报告 事件：事件：2026 年 3 月全国快递服务企业业务完成量约 172.4 亿件，同比增长 3.5%，增速降至较低水平。行业单票收入水平表现较为稳定。点评：3 月件量增速降至月件量增速降至 5%以下，申通增速明显高于行业均值以下，申通增速明显高于行业均值：2026 年

2、3月全国快递服务企业业务完成量约 172.4 亿件，同比增长 3.5%，增速降至 5%以下，行业反内卷对件量的挤水分效应还在持续。其中同城件业务量同比下降 11.3%，异地件业务同比增长 5.0%。3 月申通的件量增长明显高于其他公司，除了本身的增长外，并表丹鸟也带来了较明显的提升。圆通件量增速略高于行业均值，顺丰与韵达件量同比略有下降。凭借较高的增长，3 月申通的市场份额提升到14.5%，和韵达拉开了 2%的份额差距，巩固了其市场地位。单票收入水平整体表现稳定，圆通单票收入环比降幅较明显单票收入水平整体表现稳定，圆通单票收入环比降幅较明显：价格方面，2026 年 3 月行业单票价格同比提升

3、1.2%，较去年同期略有增长，行业价格端表现较为稳定。通达系方面，3 月申通和韵达单票收入同比分别实现 11.4%和 9.2%的增长，申通单价的提升与并表丹鸟有较大联系(丹鸟件均价相对较高)，韵达单票收入提升与其战略收缩，放弃了部分低价客户有关，因此近期表现为份额下降但单票收入明显提升。圆通则是几家上市快递企业中唯一一家单票收入同比下降的，环比看，圆通单票收入由 2 月的 2.40 元降至 3 月的 2.14 元，下降幅度较申通和韵达也更加明显（申通环比下降 0.20 元，韵达环比下降 0.11 元），我们认为可能是其收入确认节奏导致的。投资建议：投资建议：虽然行业件量增速目前降至较低水平，但

4、通达系单票收入依旧表现稳健，这体现出反内卷对行业价格端的强支撑作用，我们认为目前行业处在行业盈利上行周期的前段，4 月 15 日申通发布一季度业绩预告，预计 1 季度归母净利润 3.8-5.0 亿，同比增长 61%-112%，也印证了行业盈利水平目前正在恢复。行业增速下行导致存量客户重要性凸显，服务质量会被抬到更加重要的位置上，有助于实现高质量可持续发展。建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通。风风险提示：险提示：行业价格战加剧；反内卷持续时间低于预期；人力成本攀升；政策面变化等 未来未来 3 3-6 6 个月个月行业大事行业大事：2026-5-14 国家邮政局

5、公布 4 月快递业量价数据 2026-5-18 A 股上市快递公司公布 4 月量价数据 数据来源：同花顺、邮政局官网、上市公司公告 行业基本资料行业基本资料 占占比比%股票家数 124 2.76%行业市值(亿元)33245.3 2.72%流通市值(亿元)29543.65 2.9%行业平均市盈率 17.77/行业指数行业指数走势图走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰分析师：曹奕丰 021-25102904 caoyf_ 执业证书编号：S1480519050005 -11.9%-3.2%5.5%14.2%22.9%31.6%4/227/2210/211/204/21交通运输沪

6、深300P2 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 快递 2026 年 3 月数据点评：申通件量高增长，圆通单票收入环比降幅较大 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.3 月月行业行业总览：总览：件量增速件量增速降至降至 5%以下以下，单票收入，单票收入环比回落但优于去年环比回落但优于去年 2026 年 3 月全国快递服务企业业务完成量约 172.4 亿件，同比增长 3.5%，增速降至 5%以下，行业反内卷对件量的挤水分效应还在持续。其中同城件业务量同比下降 11.3%，异地件业务同比增长 5.0%。3 月申通的件量增长明显高于其他公司，除了本身的增长外，并表丹鸟也带来了较明显的提