【万联证券】传媒行业快评报告：2026Q1游戏市场收入实现环比与同比双增长，跨端产品成为规模扩张主动力-260422（2页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|传媒传媒 Table_Title 202026Q126Q1 游戏游戏市场收入市场收入实现环比与同比双增实现环比与同比双增长长，跨跨端产品端产品成为成为规模扩张规模扩张主主动力动力 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 传媒传媒行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2026 年 04 月 22 日 Table_Summary 行业行业事件事件：2026 年 4 月 17 日，游戏工委与伽马数据联合发布了2026 年 1-3 月中国游戏产业季度报告。投资要点

2、：投资要点：国内游戏市场国内游戏市场 2022026 6 年年 Q1Q1 市场收入市场收入实现实现环比环比与与同同比双增长比双增长。2026 年 1-3月，国内游戏市场实际销售收入为 971.72 亿元，环比增长 2.54%，同比增长 13.38%。市场收入环比持续增长，主要原因在于：一是节日效应，春节假期位于 2 月，市场处于传统消费旺季，用户活跃度与付费意愿提升；二是多款头部产品精细化运营，围绕节日推出运营活动、更新主题版本，转化了假期流量，支撑了季度收入的稳步提升。同比增长原因则在于双端互通产品表现突出，存量产品长线稳健运营叠加新品上线，共同发力推升市场规模。从细分市场来看：从细分市场来

3、看：（1 1）客户端客户端：双端互通新品成为增长核心引擎。双端互通新品成为增长核心引擎。2026年 1-3 月，中国客户端游戏市场实际销售收入为 249.76 亿元，环比增长11.17%，同比增长 39.38%，增速领先于整体市场。主要原因在于明日方舟：终末地 逆战：未来 洛克王国：世界等新品贡献超亿增量，三角洲行动等头部产品凭借高效的节点活动运营与付费转化能力推动市场规模同比扩张。（2 2）移动移动端：端：头部产品与次新品共同推动同比扩张。头部产品与次新品共同推动同比扩张。2026 年 1-3 月，中国移动游戏市场实际销售收入为 676.23 亿元，环比增长 0.36%，同比增长 6.28%

4、。环比增长主要由于长青产品和平精英王者荣耀等通过深化春节运营稳固收入，其中和平精英创下 DAU 新高；明日方舟：终末地逆战：未来等上线新品带来直接增量。三角洲行动通过精准运营与高品质外观拉动付费贡献数十亿增量驱动，无畏契约：源能行动 等次新品依托新春版本等内容更新维持热度，共同推动市场收入同比增长。（3 3）自研自研游戏游戏海外市场收入海外市场收入同比高增同比高增。2026 年 1-3 月，自研游戏海外市场实际销售收入为 63.31 亿美元，环比增长 6.23%，同比增长 31.76%。同比高增主要由Kingshot浪漫餐厅Last Z:Survival Shooter食光旅行心动小镇等多款产

5、品共同驱动。投资建议：投资建议：2026 年 Q1 游戏市场收入实现环比与同比双增长，游戏供给端新品持续释放，长青产品稳定发力，市场潜力充足。建议关注具备产品储建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商。备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商。风险因素：风险因素：政策监管风险、版号核发节奏不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 3 月六款重点新游上线，

6、腾讯洛克王国：世界表现突出 阿里发布实时交互世界模型 HappyOyster，完美世界异环4 月 23 日上线 AI 陪伴产品EVE上线，HappyHorse 登顶AI 视频相关排行榜 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：(0755)8322 3620 邮箱： 分析师分析师:李中港李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：17863087671 邮箱： -10%0%10%20%30%40%50%60%70%传媒沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业快评快评报告报告