AI珠峰系列七：MPO：光互连升级的“针尖战场”-260417（4页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/4 4 Table_Page 跟踪分析|专用设备 证券研究报告 AI 珠峰系列珠峰系列七七 MPO：光互连升级的“针尖战场”光互连升级的“针尖战场”核心观点核心观点：MPO（Multi-fiber Push-On）是是数据中心数据中心高带宽、高密度互连的关键高带宽、高密度互连的关键基础设施基础设施。根据康宁官网和深圳权恒光电官网，AI 集群需要超高速GPU 互连，推动了 MPO 光缆在高性能计算中的采用；MPO 通过高密度连接、支持并行光学和工厂预制组件，能够在有限空间内提供高带宽、低延迟的互连，适合空间紧张和/或电缆量较大的数据中心。产

2、品结构产品结构：MPO 由由光纤、光纤、MT 插芯、插芯、散件散件三部分三部分构成。构成。通常广义所说MPO 包含光纤、MT 插芯以及散件，狭义的 MPO 连接器则不包含光纤。根据 Molex 产品手册，MPO 整体可拆分为三层：一是多芯光纤部分，即用于传输信号的带状或多芯光缆；二是作为光学核心的 MT 插芯，用于实现多芯光纤的精密对准和端面接触；三是包括外壳、导针、弹簧、后壳、尾护套等在内的各类机械散件。受益受益于于光模块光模块出货量出货量大幅大幅增长，增长，预计预计 MPO 的的需求需求快速快速攀升攀升。MPO 连接器能够在单一接口中接入12、16、24、48根光纤，随着未来400/800

3、G光模块走向 1.6T，对于 MPO 的芯数要求会越来越高。根据 Cignal AI，25Q4 全球 400G 以上光模块出货量超过 1000 万只，预计 26Q1 全球800G 以上光模块出货量超过 2000 万只。根据武汉格凌科技官网，12芯 MPO 和 800G 光模块配比约为 2:1，我们预计该配比为直连方案，结构化布线场景下配比可能会更高。市场市场格局：格局：以以康宁、康宁、康普、康普、Senko 为为主要主要参与参与玩家玩家。根据 Strategic Market Research，康宁凭借其自有光纤制造能力，在高性能数据中心预端接 MPO 侧构筑竞争壁垒；Senko 则将连接器与

4、 AI 检测工具整合，形成全工作流覆盖能力。根据 Market Reports World，康普到 2023 年光纤连接器出货量将超过 1.2 亿个，超过 60%的美国数据中心采用康普 LC 和 MPO 解决方案。投资投资建议：建议：重点重点推荐推荐康普康普 MPO 零部件零部件供应商供应商唯唯科科科技科技。建议关注自动化装配供应商瑞松科技。（1）唯唯科科科技：科技：MPO 光纤光纤连接连接头头供应供应康普康普。根据公司 25 年 12 月 4-5 日投资者活动记录表，康普集团一直是唯科的重要客户之一，自 24 年下半年开始陆续承接康普集团在 AI 服务器上的新项目，如 MPO 光纤连接头零部

5、件和适配器等，并在四季度开始实现小批量供货。我们认为随着后续产业需求增长，公司该领域收入有望持续提升。（2）瑞松瑞松科技：科技：高精高速高精高速机器人机器人投产，投产，光纤光纤自动化自动化装装配配供应商供应商。根据瑞松科技公众号，在光通讯这一对精度要求极致严苛的领域，瑞松科技所提供的高精度光纤装配解决方案，已成功通过国际头部企业的工艺验证，创新性通过应用高精高速机器人实现了智能化光纤装配，解决了长期以来依赖手工装配的光纤制造产业现状。风风险提示险提示。光通讯产业发展不及预期，技术进步不及预期，竞争格局恶化等风险。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2026-04-17 相对市

6、场表现相对市场表现 分析师：分析师：孙柏阳 SAC 执证号：S0260520080002 021-38003680 分析师：分析师：汪家豪 SAC 执证号：S0260522120004 SFC CE No.BWR740 021-38003792 分析师：分析师：蒲明琪 SAC 执证号：S0260524080003 SFC CE No.BUP066 021-38003807 请注意，孙柏阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：AI 珠峰系列五:CPO 渐行渐近，有望重构高效算力互连架构 2026-03-29 AI 设备系列:光模块&服务器双轮