轻工制造周观点：重视超预期标的关注出口退税-260419（13页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/13 行业周报|轻工制造 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 04 月 19 日 相关研究相关研究 【兴证轻工】周观点：板块迎业绩催化，关注超跌优质标的-2026.04.12【兴证轻工】周观点：软体龙头均发布智能新品，晨光股份拟拆分科力普赴港上市-2026.03.22【兴证轻工】家居行业专题报告（三）：政策预期升温，看好家居板块需求回暖及估值修复-2026.03.15 分析师：林寰宇分析师：林寰宇 S0190524080006 分析师：王月分析师：王月 S0190525070015 分析师：储天舒分析师：储天舒 S0190525070

2、006 周观点周观点：重视超预期标的重视超预期标的，关注关注出口退税出口退税 投资要点：投资要点：家居板块家居板块：（1）地产依然在地产依然在回调筑底回调筑底期期：3 月住宅销售面积 8272 万平，同比-10.3%（1-2 月-15.9%），住宅竣工面积 2358 万平，同比-25.7%（1-2 月-26.9%），住宅新开工面积 3725 万平，同比-20.7%（1-2 月-23.3%），降幅均有收窄，但当前房地产市场的整体基调依然是回调筑底。3 月家居社零 149 亿元，同比-8.7%（1-2 月+8.8%），主要受过年错期影响，与 3 月家居订单趋势保持一致。（2）索菲亚公布业绩：）索菲

3、亚公布业绩：2025 年收入 93.67亿元，同比-10.74%，归母净利润 9.01 亿元，同比-34.26%。拟分红总金额约 7.7 亿，分红率 85.5%，加大回馈力度，对应 4 月 17 日收盘价的股息率约 6.1%。（3）投资建）投资建议：议：家居板块目前处于磨底阶段，随着增量政策释放，估值或进入修复周期。标的方面，建议关注订单较好，现金流健康，股息率较高的顾家家居、欧派家居顾家家居、欧派家居等。造纸板块：造纸板块：（1）纸价更新：）纸价更新：包装纸方面包装纸方面，本周瓦楞纸报价 2716 元/吨，环比-1.3%，同比+4.9%；箱板纸报价 3561 元/吨，环比-0.4%，同比+0

4、.1%；白卡纸报价 4044 元/吨，环比-1.5%，同比-4.1%。文化纸方面，文化纸方面，双胶纸报价 4669 元/吨，环比-0.1%，同比-12.7%；铜版纸报价 4590 元/吨，环比-0.3%，同比-19.1%。整体看，纸价依旧低迷。（2）中顺中顺洁柔洁柔公布业绩公布业绩：2025 年收入 87.80 亿元，同比+7.7%，归母净利润 3.19 亿元，同比+312.8%，利润大幅提升。分红方面，2025 年全年分红率为 41.9%，而 2024 年未分红。（3）特种纸行业利润回暖特种纸行业利润回暖：齐峰新材齐峰新材 2026Q1 预计归母净利润 0.38-0.42 亿元，同比+112

5、%-135%；五洲特纸五洲特纸 2026Q1 归母净利润 0.99 亿元，同比+54%，特纸涨价逐步落地，兑现提价逻辑，利润回暖。（4）投资建议：投资建议：目前纸价处在低位，而浆价相对较高，因此自供浆占比高，成本控制能力强的龙头有更大的盈利弹性，建议关注太阳太阳纸业纸业、玖玖龙纸业龙纸业（海外团队覆盖）、博汇纸业博汇纸业等。此外，近期特纸行业涨价频发，华旺科技华旺科技等行业龙头有望充分受益，实现利润率修复，建议关注。出口板块：出口板块：（1）霍尔木兹海峡解封）霍尔木兹海峡解封：伊朗外交部长阿拉格齐 17 日宣布，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡，我们预计出

6、口链整体情绪端会有所回暖。（2）出口退税：）出口退税：特朗普政府计划于下周一（美东时间 4 月 20 日）退还超 1 万亿元关税，对于拥有海外自主品牌的公司，可直接收到退款增厚业绩；对于代工公司，需求恢复以及价格谈判等角度也有利好。（3）众鑫股份）众鑫股份公布业绩：公布业绩：2025 年收入 15.06 亿元，同比-2.6%，归母净利润 2.66 亿元，同比-17.79%，盈利不及预期主要系 2025Q4 新增存货减值 0.17 亿元+固定资产报废 0.19 亿元。（4）哈尔斯公布）哈尔斯公布业绩业绩：2026Q1 收入 7.92 亿元，同比+12.5%，归母净利润 121 万元，同比大幅承压