农林牧渔行业：猪价底部反弹关注春季水产投苗情况-260419（21页）.pdf

1、猪价底部反弹，关注春季水产投苗情况核心观点：畜禽养殖：据搜猪网，4月17日，全国瘦肉型生猪出栏均价8.8元/公斤，环比上周同期下跌0.7%，同比下跌40%。本周猪价先跌后涨，下半周北方地区猪价率先迎来反弹。体重方面，据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重约128.46公斤，环比小幅下降0.2公斤，行业延续降重趋势，猪价或已行至本轮周期底部。深度亏损推动行业产能去化，据国家统计局数据，1季度末全国能繁母猪存栏量约3904万头，环比下降1.4%，同比下降3.3%。近期农业农村部召开生猪产业发展座谈会，会议继续强调生猪产能综合调控，推动价格合理回升。行业亏损叠加政策调控、疫情扰动，新一轮周期正在逐步酝酿

2、。当前板块估值处于相对低位，优选成本优势的龙头企业，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注德康农牧、新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业建议关注天康生物、神农集团、唐人神等。白羽鸡方面，据博亚和讯，4月17日，烟台地区毛鸡和商品代鸡苗均价分别约3.62元/斤和3.13元/羽，环比分别上涨2.8%和1.6%，行业复苏态势延续，建议关注圣农发展、益生股份等。黄羽鸡方面，据新禽况，4月12日，中速鸡价6.03元/斤，环比下跌3.8%，行业盈利态势延续，立华股份、温氏股份等受益。奶牛：wind数据，4月9日，国内主产区生鲜乳价格为3.02元/公斤，同比下跌1.6%，环比维持不变。目

3、前行业亏损情况下，预计奶牛存栏量仍将继续去化。同时，行业整体成母牛占比继续提升，未来后备牛部分断层也有利于原奶供需改善。今年淡季散奶价格同比上涨，下游喷粉量同比大幅下降，乳企大包粉库存逐步消化，行业进入去库存阶段，供需趋于平衡，看好原奶周期上行。此外，肉牛价格迎来上行，亦增加牧业公司业绩弹性，同时关注疫病等扰动因素，建议关注优然牧业、现代牧业等。饲料、动保：本周水产价格整体反弹，我们判断价格反弹来源于季节性供需结构调整，投苗逐步开始水产存塘量持续消化，同时五一假期临近终端流通增加。春季投苗启动，考虑到24-25年普水鱼价周期上行养殖盈利修复，预计26年春季普水鱼春投同比增加，特种鱼虾则在消费预

4、期偏弱影响下继续分化，整体投苗或同比25年持平。看好行业龙头企业在综合优势下国内市场份额持续提升。重点关注饲料龙头企业出海打开成长空间。动保方面，为应对我国首次发现的输入型口蹄疫SAT1疫病，中农威特、金宇保灵口蹄疫非洲1型灭活苗和亚单位疫苗已获得应急批准文号，预计疫苗通过绿色通道将快速获批上市。建议关注已获批应急批文企业和已启动口蹄疫SAT1疫苗临床试验申报企业，建议关注生物股份、中牧股份、天康生物等。风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。一、本周观点（一）本周重点推荐养殖：据搜猪网，4月17日，全国瘦肉型生猪出栏均价8.8元/公斤，环比上周同期下跌0.7%，同比下跌40%。本周

5、猪价先跌后涨，下半周北方地区猪价率先迎来反弹。体重方面，据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重约128.46公斤，环比小幅下降0.2公斤，行业延续降重趋势，猪价或已行至本轮周期底部。深度亏损推动行业产能去化，据国家统计局数据，1季度末全国能繁母猪存栏量约3904万头，环比下降1.4%，同比下降3.3%。近期农业农村部召开生猪产业发展座谈会，会议继续强调生猪产能综合调控，推动价格合理回升。行业亏损叠加政策调控、疫情扰动，新一轮周期正在逐步酝酿。当前板块估值处于相对低位，优选成本优势的龙头企业，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注德康农牧、新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业建议

6、关注天康生物、神农集团、唐人神等。白羽鸡方面，据博亚和讯，4月17日，烟台地区毛鸡和商品代鸡苗均价分别约3.62元/斤和3.13元/羽，环比分别上涨2.8%和1.6%，行业复苏态势延续，建议关注圣农发展、益生股份等。黄羽鸡方面，据新禽况，4月12日，中速鸡价6.03元/斤，环比下跌3.8%，行业盈利态势延续，立华股份、温氏股份等受益。奶牛：wind数据，4月9日，国内主产区生鲜乳价格为3.02元/公斤，同比下跌1.6%，环比维持不变。目前行业亏损情况下，预计奶牛存栏量仍将继续去化。同时，行业整体成母牛占比继续提升，未来后备牛部分断层也有利于原奶供需改善。今年淡季散奶价格同比上涨，下游喷粉量同比