家电行业周报：年内消费品以旧换新销额超5000亿莱克、佛照等发布25年年报-260418（17页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2026 年 04 月 18 日 年内消费品以旧换新销额超 5000亿，莱克、佛照等发布 25 年年报 看好 2026/04/13-2026/04/17家电周报 相关研究 -证券分析师 刘正 A0230518100001 刘嘉玲 A0230522120003 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 本期投资提示：本周家电板块表现跑输沪深 300。本周申万家用电器板块指数上升 1.9%，同期沪深 300指数上升 2.0%，家电板块指数跑输沪深 300。重点公司方面，新宝股份（15.4%）、

2、亿田智能（14.9%）、华翔股份（8.0%）领涨；奥普科技（-5.6%）、石头科技（-4.0%）、奥佳华（-3.0%）领跌。行业动态：1）今年以来消费品以旧换新销售额超 5000 亿元。商务大数据监测显示，截至 4 月 12 日，2026 年消费品以旧换新销售额 5029.4 亿元，惠及 6977.7 万人次。分品类看，汽车以旧换新超 167 万辆，带动新车销售额超 2694.4 亿元。其中，报废更新超47.2 万辆，销售额超 606.9 亿元;置换更新超 119.8 万辆，销售额超 2087.5 亿元。家电以旧换新 2702.3 万台，销售额 1110.9 亿元。数码和智能产品购新 4108

3、.4 万件，销售额 1224.1 亿元。2）莱克电气、佛山照明等发布 2025 年年报。莱克电气 2025 年实现营业收入 98.67 亿元（+1%）；实现归母净利润 7.99 亿元（-35%）；实现扣非归母净利润 7.28 亿元（-37%）。佛山照明 2025 年实现营业收入 87.97 亿元（-3%）；实现归母净利润 2.15 亿元（-52%）；实现扣非归母净利润 0.84 亿元（-14%）。数据观察：3 月白电表现承压，厨电量价齐跌 A、白电数据：空冰洗零售额均两位数下滑，均价全线下跌。空调：根据中怡康线下月度数据，3 月空调零售量下降 7.2%，零售额下降 13.7%；价格方面，整体线

4、下零售市场均价为 4150 元，同比下降 7.37%。重点公司销售方面，3 月海尔零售量市占率同比下降1.5pcts至 17.9%，格力零售量市占率同比下降 1.4pcts至 25.9%，美的同比下降 0.8pcts至 33.9%；行业 CR3 同比下降 3.7pcts 至 77.7%。冰箱：根据中怡康线下月度数据，3月冰箱零售量同比下降 1.3%，零售额同比下降 10.9%；均价方面，市场均价同比下降10.7%，达到 6460 元。洗衣机：根据中怡康线下月度数据，3 月洗衣机零售量同比下降9.9%，零售额同比下降 17.0%；均价方面，市场均价 4131 元，同比下降 9.9%。B、厨电数据

5、：油烟机燃气灶线下量价齐跌。油烟机：根据中怡康线下月度数据，3 月油烟机零售量同比下降 19.5%，销售额同比下降 25.8%；均价方面，市场均价同比下降7.2%至 4106 元。燃气灶：根据中怡康线下月度数据，3 月燃气灶零售量同比下降22.7%，销售额同比下降 29.5%；均价方面，市场均价同比下降 9.0%至 2100 元。投资要点：两大投资主线：【红利】白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25 年以旧换新政策落地效果持续超预期，26 年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同

6、时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们认为白黑电头部企业当前处于价值底，持续推荐三大白“海尔、美的、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】部分家电企业在深耕主业行业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓第二主业；华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入 PCB 钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS 空间大有可为。风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。行业点评 请务必仔细