【交银国际证券】智元机器人：从“研发态”迈向“部署态”，全栈能力推动具身智能进入商业化验证阶段-260420（8页）.pdf

1、 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博搜寻 NH BCM 或 登录研究部网站 https:/交银国际研究交银国际研究消息快报消息快报先进制造先进制造 2026 年 4 月 20 日先进制造行业先进制造行业智元机器人：智元机器人：从从“研发态研发态”迈向迈向“部署态部署态”，全栈能力推动具身智能进入商业化验证阶段，全栈能力推动具身智能进入商业化验证阶段事件：事件：2026 年 4 月 7-17 日，智元机器人（AGIBOT）连续举办“智元 AI 发布周”及后续生态活动。公司系统性发布了涵盖数据（AGIBOT WORLD）、仿真

2、（Genie Sim 3.0/GE-Sim 2.0）、基座大模型（GO-2）、零代码部署平台（Genie Studio Agent）的具身智能底层能力。4 月 14 日，精灵 G2 机器人在龙旗科技 3C 产线完成 8 小时连续作业直播；4 月 16-17 日，智元相继推出旗下物理 AI 数据服务平台“觅蜂”，并在合作伙伴大会（APC 2026）上集中展示/发布多款新一代本体硬件（如远征 A3、精灵 G2 Max 等）及原生操作系统灵渠（Link-U OS）。公司同时披露 2025 年营收达 10.5 亿元（人民币，下同），累计下线台数突破 1 万台。通过通过“物理真实数据集物理真实数据集+高

3、效率仿真高效率仿真”双轮驱动，智元正在形成较完整的数据闭环。双轮驱动，智元正在形成较完整的数据闭环。我们认为，具身智能赛道的竞争重点正由单一硬件本体能力，逐步转向高质量物理世界数据的获取、治理与泛化能力。智元开源的 AGIBOT WORLD 2026 主要基于真实商业与工业环境采集，涵盖触觉、LiDAR、力传感等多模态传感信息。配合 Genie Sim 3.0 与世界模型 GE-Sim 2.0，公司实现了基于自然语言的分钟级环境构建。我们判断，这种真实采集+虚拟增强的数据治理方式，有望降低真机试错成本，并支持更大规模的闭环训练。叠加新推出的觅蜂（目标 2026 年实现千万小时级数据产能），智元

4、正在尝试构建具身智能领域的数据基础设施，不仅可反哺其自有算法，也具备向行业输出数据服务的潜在商业价值。VLA 基座模型与零代码平台打通技术到业务的基座模型与零代码平台打通技术到业务的“最后一公里最后一公里”，有望缩短终端客户的部署与回收周期。，有望缩短终端客户的部署与回收周期。算法层面，新一代基座模型 GO-2 引入“动作思维链（Action Thinking Chain）”与异步双系统架构，旨在缩小高层语义理解与底层高频运动控制之间的时延差距，提升终端自主规划能力。在部署层面，Genie Studio Agent 将复杂的导航、视觉、控制等功能解耦为复用率较高的“原子技能”。我们测算，传统工

5、业机器人集成（System Integration）周期通常需要 3-6 个月，而通过零代码拖拽式界面，现场工程师的产线导入时间有望明显缩短。这种应用定义权的下放，意味着具身智能行业开始降低对高强度定制开发与高门槛算法人力的依赖，并逐步具备更强的复制与部署能力。陈陈庆庆(86)21 6065 3601李李柳柳晓晓,PhD,CFA(852)3766 18542026 年 4 月 20 日先进制造行业先进制造行业下载本公司之研究报告，可从彭博搜寻 NH BCM 或 登录研究部网站 https:/2连续连续 8 小时工业级作业直播显示，物理小时工业级作业直播显示，物理 AI 在高度结构化环境中的稳定

6、性已获得阶段性验证。在高度结构化环境中的稳定性已获得阶段性验证。市场此前普遍关注具身智能在规模化运行中的稳定性与一致性。4 月 14 日，精灵 G2 在龙旗科技 3C 工厂的实际产线表现，为行业提供了较有参考价值的验证样本。单台设备可同时承担双工序，每小时产能约达 310 UPH（单位时间产量），且 8 小时内零重大异常，成功率维持在 99.5%以上。更重要的是，系统初步证明了其对外部扰动的动态适应能力，以及与工厂原有 MES（制造执行系统）实时数据互通的能力。我们认为，在制造业毛利率普遍承压的背景下，若物理 AI 终端能够持续支持高良率、长时运行和稳定交付，其经济性验证基础将逐步清晰。公司确