社会服务行业周报：“春假”促出行热度显著提升关注出行后续“五一”催化-260410（23页）.pdf

1、请阅读最后评级说明和重要声明1/23行业周报|社会服务证券研究报告行业评级推荐（维持）报告日期2026 年 04 月 10 日相相关关研研究究【兴证社服&美护&零售】多行业业绩分化，龙头迎布局机遇-2026.03.31【兴证社服】1-2 月份社零总额同比+2.8%，春假与清明假期叠加带动旅游出行升温-2026.03.26【兴证社服&零售&美护】提振消费置于扩内需首位，积极看好服务消费量能释放-2026.03.19分分析析师师：代代凯凯燕燕S分分析析师师：熊熊超超S分分析析师师：金金秋秋S分分析析师师：张张彬彬鸿鸿S分分析析师师：陆陆焱焱S分分析析师师：彭彭心心瑶瑶S分分析析师师：刘刘毅毅S“春

2、春假假”促促出出行行热热度度显显著著提提升升，关关注注出出行行后后续续“五五一一”催催化化投投资资要要点点：外外部部及及企企业业内内生生变变革革共共振振，看看好好头头部部大大消消费费公公司司投投资资机机会会。在外部宏观环境不确定的背景下，扩大内需更加成为经济增长重要抓手，对应政策值得期待。同时各类消费公司持续推动渠道、产品、服务等多重变革，表现优于大盘、外部及企业内生变革共振，看好头部大消费公司投资机会。社社服服：行业层面春假叠加清明客流预计中高个位数增长，春假地区实现更高的增速，后续还有五一长假催化，酒店数据 4 月开门红，清明节预计增速超 10%，积极看好出行产业链，建议关注锦江酒店/首旅

3、酒店/华住/君亭/亚朵，三特索道/三峡旅游/黄山旅游/九华旅游/陕西旅游，另外教育重点关注业务稳健的行动教育/学大教育。免免税税：2026 年一季度，海南免税商品销售同比增长 25.7%。同时自年报披露来看，中国中免毛利率提升趋势明确，对应免税占比回升、品类结构优化、销售折扣回收、人民币升值等对业绩端利好因素仍在持续，同时部分资产减值及管理费用预计亦将环比减少，为一季度盈利提供支撑。2026 二季度来看，北上机场销售预计逐步放量，DFS 增量带入，有望推动公司收入增速进一步回升。建议继续关注中国中免、珠免集团。商商贸贸零零售售：必选消费稳健，可选消费修复偏弱。线下渠道中，超市业态承压（CPI

4、低位运行+社区团购分流），百货及购物中心回暖（可选消费复苏+服务属性强化），关注鸣鸣很忙、万辰集团、永辉超市等。2026 年一季度跨境电商出口同比高增，海外需求韧性+中国供应链优势凸显，关注赛维时代，华凯易佰。黄黄金金珠珠宝宝：短期地缘政治因素或将导致金价宽幅波动，长期持续看好金价上行，行业审美崛起&品牌差异化是必然趋势，未来精品金饰和投资金条的需求将更加分化。建议关注：1、品牌势能已和同行拉开显著差异的老铺黄金、潮宏基；2、菜百股份的阶段性投资机会；3、高股息稳健标的周大生。美美容容护护理理：国货替代趋势延续，渠道分化加剧，个股逻辑凸显，品牌矩阵拓展实力为核心优势，基本面看建议关注毛戈平、上

5、美股份、上海家化、若羽臣，关注底部标的珀莱雅布局机会。医美头部机构自 25Q3 起同比有所回暖，竞争核心回归交付水平，产业价值链调整持续进行，建议关注四环医药后续医美产品上量表现。茶茶饮饮咖咖啡啡：26 年茶饮品牌规模加速向头部集中，外卖退坡+高基数+加盟商续约到期或将对行业开店及同店形成压力，开店稳健且同店有支撑的头部品牌有望获得估值溢价。关注古茗：26 年仍有充足点位可开，同店在全时段产品发力的情况下有充足支撑。风风险险提提示示：社服&零售&美护行业系统性风险；公司治理风险；免税行业政策变动风险；重要股东减持风险；化妆品品牌力下降等。请阅读最后评级说明和重要声明2/23行业周报|社会服务目

6、目录录一、本期社服&零售&美护行业及重点个股涨跌幅.3二、本期各子行业动态跟踪.6（一）社会服务.6（二）商贸零售.8（三）美容护理.9三、近期上市公司动态跟踪.15（一）社会服务.15（二）商贸零售.16（三）美容护理.18四、本期观点及相关标的.20五、风险提示.22图图目目录录图 1、2026 年以来，社会服务、商贸零售、美容护理及沪深 300 累计涨跌幅对比（较 2025 年末）.3图 2、申万一级行业指数涨跌幅对比（2026.03.30-2026.04.03）.4表表目目录录表 1、本期（2026.03.30-2026.04.03）社服&零售&美护行业个股涨跌幅榜.5表 2、各行业相