【上海证券】新消费行业周报：一季度CPI涨幅扩大，关注智能消费升级-260417（3页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告行业周报行业周报一季度一季度 CPI 涨幅扩大，关注智能消费升涨幅扩大，关注智能消费升级级新消费行业周报（新消费行业周报（20260406-0412）增持（维持）增持（维持）Table_Summary主要观点：主要观点：宏观消费：宏观消费：根据国家统计局数据，2026 年 1-3 月，社会消费品零售总额 12.77 万亿元，同比增长 2.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额11.77 万亿元，增长 3.6%。3 月单月，社会消费品零售总额 4.16 万亿元，同比增长 1.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额 3.79 万亿元，增长 3.2%。市场销售有所加快，服务零售较

2、快增长。市场销售有所加快，服务零售较快增长。按消费类型分，一季度商品零售额 11.31 万亿元，增长 2.2%；餐饮收入 1.46 万亿元，增长4.2%。基本生活类和部分升级类商品销售增长较快，限额以上单位粮油食品类、服装鞋帽针纺织品类、通讯器材类、金银珠宝类商品零售额同比分别增长 10.0%、9.3%、20.8%、12.6%。一季度，服务零售额同比增长 5.5%，增速与上年全年持平。其中，通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额较快增长。一季度，全国网上商品和服务零售额 4.98 万亿元，同比增长 8.0%。其中，网上商品零售额 3.16 万亿元，增长 7.5%，占社会消费品

3、零售总额的比重为24.8%；网上服务零售额 1.82 万亿元，增长 8.8%。居民消费价格涨幅扩大，工业生产者价格继续回升。居民消费价格涨幅扩大，工业生产者价格继续回升。一季度，全国居民消费价格（CPI）同比上涨 0.9%，涨幅比上年四季度扩大 0.4 个百分点。分类别看，食品烟酒及在外餐饮价格同比上涨 0.5%，衣着价格上涨 1.8%，居住价格下降 0.2%，生活用品及服务价格上涨 2.3%，交通通信价格下降 1.1%，教育文化娱乐价格上涨 1.0%，医疗保健价格上涨 1.8%，其他用品及服务价格上涨 14.1%。在食品烟酒及在外餐饮价格中，猪肉价格下降 11.3%，粮食价格下降 0.3%，

4、鲜果价格上涨4.3%，鲜菜价格上涨 7.6%。扣除食品和能源价格后的核心 CPI 同比上涨 1.2%。3 月份，全国居民消费价格同比上涨 1.0%，环比下降0.7%。建议关注：商品消费、服务消费等。建议关注：商品消费、服务消费等。AI+消费：大疆消费：大疆 Osmo Pocket 4 云台相机发布，搭云台相机发布，搭 1 英寸传感器、英寸传感器、支持智能跟随支持智能跟随 7.0，2999 元起。元起。根据根据 IT 之家，之家，大疆新一代口袋云台相机 Osmo Pocket 4 正式发布，搭载全新 1 英寸传感器，动态范围达 14 级，支持 4K/240fps 慢动作。智能跟随升级至 7.0，

5、新增手势控制与美肤滤镜。标准套装 2999 元，全能套装 3799 元。建议关建议关注：影石创新等。注：影石创新等。Table_Industry行业行业:商贸零售商贸零售日期日期:shzqdatemarkTable_Author分析师分析师:杜洋杜洋Tel:021-53686169E-mail:SAC 编号编号:S0870523090002Table_QuotePic最最近近一年行业指数一年行业指数与沪深与沪深 300 比较比较Table_ReportInfo相关报告：相关报告：Meta 计划布局计划布局 AI 新硬件，关注端侧新硬件，关注端侧 AI智能体智能体2026 年年 04 月月 09

6、 日日“十五五十五五”做强内循环，聚焦消费新增做强内循环，聚焦消费新增长长2026 年年 03 月月 30 日日1-2 月社零小幅改善，关注业绩期超预期月社零小幅改善，关注业绩期超预期标的标的2026 年年 03 月月 26 日日2026年04月17日2026年04月17日行业周报行业周报投资建议投资建议建议关注：建议关注：服务消费：服务消费：美团、阿里巴巴、首旅酒店等。AI+消费：消费：立讯精密、歌尔股份、康耐特光学、影石创新等。黄金珠宝：黄金珠宝：老铺黄金、老凤祥、潮宏基等。潮玩谷子：潮玩谷子：泡泡玛特、布鲁可、TOPTOY（名创优品）等。风险提示风