商业航天加速发展华为发布2025年年报持续看好相关产业投资机会-260409（16页）.pdf

1、商业航天加速发展，华为发布2025牢牢报，持续看好相关严业投资机会本周策瞄观点：、商业航天拥速发展，持续看好下游末空算力等环节投资机会03月30日，中科宇航旗下力箭二号遥叫王载火箭国肾、纺都号东风商业航天创新试验区成功发射，发射任务取得圆满成功，首飞任务服务于国家重大战略和重大工程建设。同时，海内外商业航天相关IPO持续取得突破国内方面，根据中国基金报，中科宇航于3月31日科创板IPO获上交所受理；银河航天于3月30日正式启动上市辅导。海外方面，根据财联社，SpaceX已向SEC秘告提交了IPO申请文件，SpaceX预计imi立IPO融资400-800亿美元，公司目标伯值可能达1.75万亿美元

2、，此次申报使公司有望最旱于今年7月完成上市。近期，我国太空算力板块持续迎来利好。政策及组织架构方面，4月3日，2026太空算力产业大会在北京经开区（亦庄）通明湖会展中心举行，大会以”智算无界夫地协同”为主题。在大会上，业内首个太空算力产业协同平台一一太空算力专业委员会揭牌成立。产业进展方面，大会上，国星宇航coo刘京晶宣布，国星宇航成功完成基于太空计算的硅基智能体全域协同控制技术验证，并JI际U通过中国信通院的测试。我的认为，当前商业航天在政策端以及产业端双轮驱动下进一步提速，伴随我国火箭端发射场端成本端的持续优化有望逐步对标海外SpaceX进度，同时产业端民营火箭及星座建设IPO加速推进，我

3、们持续看好后续商业航天国产化加速突破，并带来下游各环节及太空算力等环节投资机会。二、华为发布2025牢每报：业绩稳步i曾候，研发投入创新高03月31日，华为发布2025年年报.2025年，公司实现营业收入8809.41亿元，同比增长2.2%;实现净利润680.36亿元，同比增长8.7%.。强于大市（维持评级）相关研究终端业务实现营业收入3444.74亿元，同比增长1.6%；云计算业务实现营业收入321.61亿元，同比下滑3.5%；数字能源业务实现营业收入773.12亿元，同比增长12.7%；智能汽车解决方案业务实现营业收入450.18亿元，同比增长72.1%。研发投入方面，公司2025年，研发

4、费用支出为人民币1923亿元，约占全年收入的21.8%。近十年累计投入的研发费用超过人民币13820亿元。我们认为，华为作为国内龙头云端及终端厂商，业绩基本盘稳固，伴随AI浪潮的持续演进，华为将凭借领先的云端、芯片端及AI终端等核心竞争力持续抢占全球市场份额，我们持续看好华为产业链各环节投资机会。市场回顾：本周（2026年3月30日-2026年4月3日，下同）通信（申万）指数上涨3.02%；沪深300指数下跌1.37%，行业跑赢大盘4.39pct。重点推荐(已覆盖)：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、

5、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达、铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域

6、控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；智能终端：广和通，中石科技，岱勒新材；量子通信：国盾量子、IonQ、QuantumComputingInc.、D-WaveQuantumInc.、IBM、Honeywell。原材料价格波动风险。1.行业观点本周（2026年3月30日-2026年4月3日，下同）通信（申万）指数上涨3.02%；沪深300指数下跌1.37%，行业跑赢大盘4.39pct。在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信本周涨幅居第一位。通信板