银行业2026年一季报业绩前瞻：预计一季报上市银行营收超预期-260414（5页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 银行 2026 年 04 月 14 日 预计一季报上市银行营收超预期 看好 银行业 2026 年一季报业绩前瞻 相关研究 -证券分析师 郑庆明 A0230519090001 林颖颖 A0230522070004 冯思远 A0230522090005 李禹昊 A0230525070004 联系人 冯思远 A0230522090005 本期投资提示：我们在2025年度策略报告中明确提出“2026年银行营收弹性优于利润”，这个观点有望在本月即将到来的一季报中得到充分体现。在此，重申这一判断背后的主要逻辑：其一

2、，2026年上市银行息差降幅有望再度收窄带动利息净收入企稳，部分银行极有可能在年内实现息差见底回升；其二，中收表现稳步回暖；其三，资产质量最承压的周期已经过去，现阶段信用成本不会明显侵蚀利润，而银行对夯实超额拨备的诉求需要营收作为支撑。我们判断，1Q26 上市银行营收增长较 2025 年进一步提速，进而带动归母净利润同步修复。其中，优质城商行、国有大行的营收表现大概率会超预期。根据我们对重点上市银行的模型预测，预计 1Q26上市银行营收同比增长3.4%（2025 年为 1.5%），归母净利润同比增长 3.1%（2025 年为 1.8%）。其中，1）部分国有行和头部股份行营收增速预计回升至4%-

3、5%，优质地区城商行（包括江浙、重庆等）营收表现更优，有望实现大个位数营收增长，甚至不排除个别银行实现两位数营收增速（比如苏州银行、重庆银行、南京银行等）。2）股份行营收、归母净利润表现底部回稳，总体有望实现正增但冷热不均。头部股份行如招行、中信等有望先行确立营收改善趋势。3）农商行营收、利润可能大多承压，与小微投放景气未见拐点有关，也源自投资收益高基数压力。需要注意，自去年下半年以来上市银行实现以营收驱动的业绩修复趋势，我们认为这并非是“昙花一现”，而是新一轮政策呵护银行盈利稳定所驱动的中期层面 EPS 修复。从1Q26 开始，不同类别的银行，其营收修复节奏会有所分化，原因有二：一是信贷增长

4、差异，二是与金市相关的其他非息收入基数不同。具体分析如下：先从非息收入来看，1）1Q26 债市利率相对平稳、小幅下行，但同期非息高基数可能使得部分中小银行营收承压。1Q26 十年期国债收益率从最高约 1.9%下降至约 1.78%，这对于稳定好其他非息收入是相对有利的（1Q25 为从约 1.6%抬升至 1.9%）。但存在个别银行去年同期通过兑现 AC 类和 OCI 类浮盈，高基数下实现其他非息较快增长稳定营收（1Q24 为从最高 2.56%下降至最低 2.27%），使得今年一季度依然面临较高的基数压力。从 2025 年末上市银行 AC 类和 OCI 类浮盈余额来看（总体平均占 2025 年营收约

5、 46%，部分银行不到 2 成），对于基数压力较大的银行，其他非息可能阶段性拖累营收表现，也不排除部分银行在利息净收入表现较优的基础上，主动减少浮盈兑现以降低基数。2）受益于市场边际回暖，代销理财、代销保险增长，包括前期费率下行压力的基本消化，中收将延续修复驱动营收改善。1Q25 上市银行中收延续 2024 年负增趋势（2024/1Q25分别下滑9.5%/0.9%），但去年下半年以来中收回暖，4Q25单季中收同比增速超 10%，1Q26 不乏中收双位数增长的银行。再看利息净收入，可以推断上市银行利息净收入修复趋势已然确立（规模稳增叠加息差趋稳），一季报更值得关注的是“谁能更早、更快修复”。更进

6、一步，这取决于信贷投放的景气度和息差拐点。在此基础上两类银行表现或好于同业：最优档：信贷景气度强且通过成本下行实现“量增价稳”的银行（以受益区域的城商行为代表）；次优档：更早消化定价下行、资产结构调整已到位，实现量价均衡的银行（以个别全国性国股行为代表）。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 1）银行信贷格局悄然改变，关注两类银行：其一，江浙、重庆、山东等重点省份的信贷开门红表现最优，地处经济强省强市、对公项目储备更好的城商行更有能力实现营收超预期。年初行业信贷增速平稳略降，而“对公驱动信贷景气”的特征尚未扭转，3 月社融口径人民币贷款同比增