【信达期货】原油周报：停火期间状况反复 市场维持高度关注-260412（34页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款 1期货研究报告商品研究原油周报走势评级：走势评级：原油原油看多看多张秀峰商品研究员从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：057128132619邮箱：王诗朦从业资格号：F03121031联系电话：057128132619邮箱：信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦1920楼邮编：311200停火期间状况反复停火期间状况反复 市场维持高度关注市场维持高度关注报告日期：2026 年 4 月 12 日报告内容摘要报告内容摘要:Table_Summary本周油价冲高

2、，WTI 收盘 95.74 美元/桶，较前一周下跌 16.54 美元/桶，跌幅 14.73%。市场焦点完全围绕中东地缘局势的多空拉扯展开，周内美伊谈判举步维艰、胡塞武装介入冲突引发红海航道风险、OPEC 产量大幅下滑，持续推升油价冲高；周内后期，特朗普释放战争即将结束的信号，市场对地缘缓和的预期升温，限制了油价上行空间，油价在高位呈现宽幅震荡走势。地缘：地缘：周初，美伊谈判进程举步维艰，伊朗拒绝美方 15 项停火方案并提出赔偿诉求，特朗普警告伊朗不重开霍尔木兹海峡将摧毁其油井与发电厂；也门胡塞武装向以色列发射导弹，市场担忧冲突外溢至曼德海峡，叠加红海航道遇袭风险升温，全球约 2500 万桶/日

3、的石油运输面临中断威胁，地缘风险溢价极速扩张，推动油价再破 100 美元整数关口。周内后期，地缘局势出现缓和信号，特朗普表示美国已确保伊朗不会拥有核武器，准备“很快”结束战争，并称伊朗总统已提出停火请求，市场对供应长期中断的担忧有所降温，油价在高位出现震荡回落。基本面：基本面：现实减产支撑强。OPEC3 月原油产量环比大降 730 万桶/日至2157 万桶/日，降至 2020 年 6 月新冠疫情高峰以来最低水平，沙特、伊拉克、阿联酋、科威特因不可抗力大规模减产，仅委内瑞拉、尼日利亚实现增产，供应端收缩的现实为油价提供了坚实底部支撑。沙特同步上调 5 月销往亚洲的轻质原油官价，最高较迪拜/阿曼均

4、价升水 40.50 美元/桶，创历史最高水平，红海延布港替代出口量维持在 200 万桶/日以上，仍无法弥补霍尔木兹海峡停运带来的供应缺口。需求端，尽管高油价已开始抑制部分终端消费，但全球原油需求仍维持 1.06 亿桶/日的高位水平，需求下滑幅度有限，难以抵消供应收缩的冲击，市场整体仍处于紧平衡状态。下周展望下周展望：国际油价预计将维持高位宽幅震荡，重点关注美伊停火谈判的实质性进展、霍尔木兹海峡通航恢复情况，以及冲突是否会进一步外溢至其他地区。除地缘主线外，以下因素也值得重点关注：1.OPEC+是否会针对当前供应格局召开紧急会议，调整产量政策；2.G7 集团协调维护能源市场稳定的具体措施落地情况

5、；3.美国战略石油储备是否会再次大规模释放；4.沙特等海湾产油国替代出口通道的恢复进度。请务必阅读正文之后的免责条款 2目录目录一、原油价格一、原油价格.5二、原油供需板块二、原油供需板块.81、原油需求：原油需求：.92、原油进出口：原油进出口：.10三、库存三、库存.11四、经济数据四、经济数据.13五、持仓数据五、持仓数据.14图目录图目录图表图表 1：BrentWTI 价差（美元价差（美元/桶）桶）.5图表图表 2：BrentOman 价差（美元价差（美元/桶）桶）.5图表图表 3：SCBrent 价差（美元价差（美元/桶）桶）.5图表图表 4：SCOman 价差（美元价差（美元/桶）

6、桶）.5图表图表 5：汽柴煤油裂差：汽柴煤油裂差.5图表图表 6：跨区域价差：跨区域价差.5图表图表 7：WTI 远期曲线（美元远期曲线（美元/桶桶).6图表图表 8：WTI 月间价差（美元月间价差（美元/桶桶).6图表图表 9：Brent 远期曲线（美元远期曲线（美元/桶桶).6图表图表 10：Brent 月间价差（美元月间价差（美元/桶桶).6图表图表 11：SC 远期曲线（元远期曲线（元/桶桶).6图表图表 12：SC 原油月间价差（元原油月间价差（元/桶桶).6图表图表 13：Brent 原油首行期价与月间价差（美元原油首行期价与月间价差（美元/桶桶).7图表图表 14：美国当周钻机数