亚洲金融合作协会：亚洲金融观察（2025）（中英文版）（530页）.pdf

1、序言在分化中演进的亚洲金融新趋势 亚洲金融观察（2025 年年报）序2024 年以来，地缘政治冲突和贸易保护主义日益加剧，人工智能与数字化革命加速发展，全球债务压力居高不下，国际经贸格局和金融体系正处在深刻变革时期。亚洲凭借庞大的人口规模和多元的经济结构，彰显出“稳定锚”和“增长极”的双重定位：2024年实际 GDP 增长 4.3%，对全球经济增长贡献率达 60%。亚洲既是世界经济复苏的重要支柱，更是动荡时代中的稳定力量。同时，亚洲内部的分化日益凸显。这种分化并非偶然，而是全球经济格局深刻变革、各经济体内部经济结构和宏观政策调整共同作用的结果。分化与演进，正是当下亚洲经济和金融的真实写照和时代

2、特征。经济增长：南亚领跑、梯次发展。2024 年，南亚地区 GDP 增长 5.9%，其中，印度GDP 增速达到 6.5%。中亚地区在能源与基建投资驱动下，GDP 增长 5.2%。东南亚在出口修复和 FDI 流入的拉动下，GDP 增速达 4.8%。东亚地区受内部和外部需求波动影响，GDP 增长 3.9%，较上年有所放缓，但经济体量占比仍超过 60%。此外，受地缘政治冲突拖累，西亚地区 GDP 增速放缓至 2.4%。外商直接投资：东南亚增速领先、其它地区有升有降。2024 年，亚洲发展中经济体外商直接投资流入规模小幅下降 3%，为 6045 亿美元，在全球占比约 40%。其中，东南亚地区 FDI

3、流入规模同比增长 9.7%，创历史新高；西亚地区小幅增长 4.7%，主要得 004 /亚洲金融观察（2025 年年报）益于阿联酋的 FDI 流入规模增长较快。东亚地区 FDI 流入规模同比下降 12%，但规模仍居亚洲首位。汇率市场：多数贬值、少数升值。在美联储货币政策宽松不及预期、美国加征关税等因素影响下，2024 年至 2025 年上半年，在统计的 38 种亚洲货币中，3 种货币贬值超过10%，19种货币贬值幅度在10%以内，16种货币因政策支撑或经济复苏对美元升值。未来，亚洲各经济体经济韧性与政策应对将成为影响汇率走势的关键变量。货币市场：整体宽松、增速有别。2024 年年中以来，除个别经

4、济体外，亚洲经济体货币市场短期利率整体下行，但不同经济体的货币供应量增长却呈现分化特征。中国、越南、新加坡、沙特和泰国广义货币增速加快，而印度、韩国、日本、菲律宾、马来西亚和印度尼西亚的广义货币增速有所放缓。这背后是亚洲各经济体的政策取向与经济基本面共同作用的结果。股票市场：香港领跑，涨跌互现。2024 年至 2025 年上半年，亚洲多数地区股票指数上涨。其中，中国香港恒生指数累计上涨 41%；新加坡海峡指数、越南胡志明指数、日本日经 225 指数和韩国综合指数分别上涨 22%、22%、21%和 16%；中国上证综合指数上涨 16%；而泰国 SET 指数、沙特全股指数和印尼雅加达综指分别下跌

5、23%、6%和 5%。未来，随着美联储进一步降息，全球资金流入新兴市场，亚洲股市有望继续受益。财政政策：整体积极、赤字不同。2024 年以来，在地缘政治冲突、美国关税政策等影响下，亚洲经济体财政政策整体较为积极，但财政赤字率的变化有所不同。2025 年，44 个亚洲经济体中有 36 个存在财政赤字，其中 20 个经济体的财政赤字率较 2024 年有所上升。东亚和东南亚地区的 18 个经济体中，有 16 个存在财政赤字，其中 8 个财政赤字率较 2024 年上升；南亚地区的 6 个经济体全部存在财政赤字，赤字率较 2024 年有所下降；中亚和西亚地区的 20 个经济体中，14 个存在财政赤字，其

6、中 7 个赤字率上升。需要强调的是，分化并不意味着混乱或者失灵，而恰好是亚洲经济体在应对全球性挑战时，根据自身国情所做出的不同选择的必然结果。未来，亚洲经济金融体系将在分化中继续演进，影响因素主要体现在以下三个方面：区域分工与产业转移将成为亚洲经济金融的新支柱。RCEP 实施后，区域内贸易和投资红利不断释放，2024 年 RCEP 成员间贸易总额同比增长约 3%，作为供应链核心的中间品贸易占区域内贸易总额的比重提高到 68.3%。在贸易摩擦、地缘冲突和绿色转型推动供应链重构的背景下，亚洲正在由“世界工厂”向完整价值链跃升。这种格局既降低了对外依赖，也显著增强了亚洲供应链的弹性与韧性，为亚洲跨境