化妆品医美行业周报：3月国货美妆稳中有进毛戈平高基数高增长-260412（11页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 美容护理 2026 年 04 月 12 日 3 月国货美妆稳中有进，毛戈平高基数高增长 看好 化妆品医美行业周报 20260412 相关研究 -证券分析师 王立平 A0230511040052 王盼 A0230523120001 聂霜 A0230524120002 联系人 王立平 A0230511040052 本期投资提示：本阶段化妆品医美板块表现弱于市场。2026 年 4 月 3 日至 2026 年 4 月 10 日期间，申万美容护理指数上涨 1.0%，表现弱于申万 A 指数 4.3pct。其中，申万

2、化妆品指数上涨 1.6%，弱于申万 A 指 3.7pct；申万个护用品指数下滑 1.2%，弱于申万 A 指数6.4pct。周观点：3 月国货美妆稳中有进，毛戈平高基数高增长。据蝉妈妈/魔镜数据，国货美妆品牌 3 月抖音和淘系两大平台合计 GMV 稳中有进，其中毛戈平合计取得超 4 亿GMV，增速 110%，成为 38 大促最大赢家之一。林清轩 3 月取得合计 2.4 亿 GMV，三位数增长。此外，若羽臣旗下品牌合计、谷雨等品牌取得三位数增长，奠定 26Q1 业绩开门红。本周重点业绩回顾：福瑞达（600223）25 年业绩：颐莲、珂谧品牌放量，瑷尔博士调整焕新。25 年营收 36.51 亿元，同

3、比-8.33%，主要受行业环境及主营品牌战略调整影响收入减少；归母净利润 1.88 亿元，同比-22.90%。25Q4 营收 10.54 亿元，同比-10.67%；归母净利润 0.46 亿元，同比-36.42%。丸美生物（603983）25 年业绩：主品牌增长稳健，期待后续盈利改善。25 年营收34.59 亿元，同增 16.48%，实现双位数高增；归母净利润 2.47 亿元，同降 27.63%；扣非净利润 2.31 亿元，同降 29.20%。其中，25Q4 营收 10.09 亿元，同降 0.84%；归母净利润 0.03 亿元，同降 96.75%。新闻回顾：若羽臣收购美国百年护肤品牌。2026

4、年 4 月 10 日，若羽臣公告以 4382.21万美元（约 2.99 亿元人民币）收购美国百年高端护肤品牌奥伦纳素 100%股权，标的纳入合并报表。奥伦纳素 1927 年由皮肤科医生创立，是梦露唯一代言、赫本推崇的高端品牌，以 pH 平衡、双重清洁等专业理念著称，冰白面膜等为明星单品。该品牌 2014年进入中国，线上天猫、抖音表现突出，线下进驻高端百货与美妆集合店，会员以高净值人群为主，复购与口碑优异。若羽臣借此完善高端护肤布局，以海外品牌+全球运营模式深化协同、优化品牌矩阵，助力公司全球化与抗风险能力提升，同时切入千亿级高速增长的中国高端护肤赛道。珀莱雅参与 AI 生物学联合研发中心建设。

5、4 月 8 日，珀莱雅与浙江大学、未名拾光共同参与建设“AI 生物学联合研发中心”，并成为核心战略合作伙伴之一。该中心聚焦生物基础模型、算法研发及应用场景落地，致力于打造“AI+生物学+消费健康”的产学研协同创新平台，阿里云提供算力支持。据介绍，合作将重点围绕 AI 活性物筛选、新型原料开发、配方优化及皮肤机理研究等方向展开，推动科研成果向产品端转化。珀莱雅同时加入联合专家委员会，参与 AI 生物学在美妆领域的应用探索。投资分析意见：化妆品：核心推荐：1）渠道/品牌矩阵完善，GMV 高增长的毛戈平、上美股份、上海家化；2)期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙

6、生物。3）母婴板块：圣贝拉、孩子王。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的；推荐：爱美客、朗姿股份。电商代运营+个护自有品牌推荐：若羽臣、壹网壹创、水羊股份、青木科技。风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共11页 简单金融 成就梦想 1行业观点 1.1 化妆品医美板块：本阶段化妆品医美板块表现弱于市场 本阶段化妆品医美板块表现弱于市场。2026 年 4 月 3 日至 2026 年 4 月 10 日期间，申万美容护理指数上涨 1.0%，表现弱于申