地产及物管行业周报：楼市成交有望淡季不淡地方公积金政策继续跟进-260411（13页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 房地产 2026 年 04 月 11 日 楼市成交有望淡季不淡，地方公积金政策继续跟进 看好 地产及物管行业周报（2026/4/4-2026/4/10）相关研究 房地产行业 2026 年投资策略：潮平待风起，扬帆更远航 2025/11/17 好房子的另类破局之道，引领核心城市五重共振好房子专题报告系列之三 2025/09/10 证券分析师 袁豪 A0230520120001 顾铮 A0230525120002 研究支持 顾铮 A0230525120002 联系人 顾铮 A0230525120002 本期

2、投资提示：地产行业数据：新房、二手房成交周环比回落，但月同比双双转正。上周(4.4-4.10)34个重点城市新房合计成交158.5万平米，环比-64.2%，其中，一二线环比-64.4%，三四线环比-61%。4 月(4.1-4.10)34 城一手房成交同比+1%，较 3 月+7.1pct。其中，一二线同比+5.3%，三四线同比-40.4%，分别较 3 月+7.9pct 和-1.2pct。上周 13 城二手房合计成交 110.2 万平米，环比-20.9%；4 月累计成交同比+5.2%，较 3 月+21.7pct。库存方面，上周 15 城合计推盘 81 万平米，合计成交 69 万平米，对应成交推盘比

3、为 0.86倍，较前一周改善，最近三个月（26 年 1 月-26 年 3 月）分别为 1.42 倍、1.41 倍和2.18 倍。截至上周末（2026/4/10）15 城合计住宅可售面积为 8506.6 万平米，环比+0.14%。3 个月移动平均去化月数为 24.1 个月，环比+0.02 个月。主要政策新闻：地方公积金支持政策继续跟进，聚焦扩大提取额度与范围。因城施策方面，南京公布 2026 年商品住宅用地供应计划 320 公顷，同比 2024 年上涨 33%；北京“十五五”规划明确加大保障性租赁住房建设，公寓型保租房占比不低于 60%；香港上调新界农地收地补偿价，为近 4 年首次回升；公积金政

4、策方面，郑州落地 8 条稳楼市新政，实施公积金松绑、认房不认区、二手房一房一码等举措；甘肃优化提取政策，兰州提高住房消费与老旧小区改造提取额度，省中心扩大提取范围、延续代际互助机制。土地市场方面，华润 39.5 亿元竞得杭州滨江宅地，溢价率 46.8%；金茂 14.9 亿元竞得广州荔湾宅地，溢价率 6.4%。REITs 方面，王府井喜悦相关商业不动产 ABS 获上交所受理。其他方面，领展房产基金以 2.5 亿新加坡元出售新加坡零售物业权益。公司动态跟踪：中国海外发展、中国金茂及招商蛇口 3 月销售表现亮眼。经营业绩方面，多家房企公布 3 月销售数据及同比：中国海外发展 285.8 亿元（+34

5、.8%）；中国金茂 94.9 亿元（+32%）；金地集团 14.5 亿元（-53.2%）；绿城中国 151 亿元（-32%）；招商蛇口 179.4 亿元（+15%）；保利发展 260.3 亿元（-10.3%）；旭辉控股集团 11.5 亿元（-44%）。融资担保方面，保利发展 2025 年度定向发行可转债申请获上交所审核通过。一周板块回顾：上周房地产板块、物管板块均弱于大市。板块表现方面，SW 房地产指数上涨 4.01%，沪深 300 指数上涨 4.41%，相对收益为-0.4%，板块表现弱于大市，在31 个板块排名中排第 16 位。个股表现方面，SW 房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分

6、别为：华远控股、先导基电、京能置业、*ST 数源、粤宏远 A，上周涨跌幅排名后 5 位的房地产个股分别为华夏幸福、亚通股份、招商积余、顺发恒能、*ST 美谷。板块表现方面，物业管理板块个股平均上涨 2.17%，沪深 300 指数上涨 4.41%，相对收益为-2.23%，板块表现弱于大市。当前主流 AH 房企 26/27PE 均值分别为 160.6/45.5倍；物管 26/27PE 均值分别 15.4/13.9 倍。投资分析意见：看好优质房企及商业地产价值重估，维持“看好”评级。我们认为，在我国房地产经历深度调整之后，预计行业基本面底部正逐步临近，今年上海等核心城市有望领先企稳，同时考虑到近期中