【华源证券】房地产行业周报：地方公积金支持推进，房企销售表现分化-260413（16页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告房地产房地产行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师邓力SAC：S陈颖SAC：S联系人联系人唐志玮板块表现：板块表现：地方公积金支持推进，房企销售表现分化地方公积金支持推进，房企销售表现分化房地产行业周报（26/4/4-26/4/10）投资要点：投资要点：板块行情板块行情：本周上证指数上升 2.7%、深证成指上升 7.2%、创业板指上升 9.5%、沪深 300 上升 4.4%、房地产（申万）上升 4.0%。个股方面，涨

2、跌幅前五的分别为：华远控股(+46.4%)、先导基电(+21.5%)、京能置业(+18.4%)、*ST 数源(+17.4%)、粤宏远 A(+17.2%)，涨跌幅后五的分别为：华夏幸福(-4.3%)、亚通股份(-3.2%)、三湘印象(-1.0%)、招商积余(-0.4%)、顺发恒能(-0.3%)。数据跟踪：数据跟踪：新房：本周（4.04-4.10），42 个重点城市新房合计成交 138 万平米，环比下降56.3%。4月截至本周（4.01-4.10），42个重点城市新房合计成交235万平米，环比上升10.9%，同比下降 4.1%，年初至今累计成交同比下降 27.1%。二手房：本周（4.04-4.10

3、），21 个重点城市二手房合计成交 202 万平米，环比下降 20.5%。4 月截至本周（4.01-4.10），21 个重点城市二手房合计成交 316 万平米，环比上升 21.8%，同比上升 4.7%，年初至今累计成交同比下降 5.7%。行业新闻行业新闻：宏观方面，上市银行年报数据显示，截至 2025 年末，国有六大行个人住房贷款规模合计约 24.48 万亿元，较上年末减少约 7115 亿元（YOY-2.82%）。因城施策方面，地方继续通过优化供给与购房支持政策稳定市场预期。深圳公布 2026 年第二季度商品房入市计划，预计入市项目 34 个、供应约 10909 套，供给节奏保持平稳。公积金方

4、面，各地持续拓展使用场景与提升支持力度。郑州出台八条楼市新政，提出多子女家庭公积金额度上浮 20%；洛阳明确支持提取公积金用于老旧小区装修改造，最高额度每平方米 1250 元。土地市场方面，重点城市供地与成交节奏延续推进。杭州 3 宗涉宅地合计成交 58.6 亿元；深圳龙岗大运片区商住地挂牌起始价 70.45 亿元，为年内深圳挂牌总价最高地块之一。城市更新方面，存量改造与保障房筹措持续推进。深圳侨城北恒通旧改二、三期项目用地获批，总建面约 69 万平方米；佛山落地广东首个收购公寓改造保障性租赁住房再贷款项目，授信规模 2.5 亿元，用于支持 960 套公寓改造为保障性租赁住房。公司公告：公司公

5、告：销售方面，保利发展 2026 年一季度签约金额 517.82 亿元（YOY-17.84%）；招商蛇口签约金额 333.82 亿元（YOY-4.81%），其中 3 月单月签约金额 179.43 亿元（YOY+14.89%），边际有所改善；建发国际集团累计合同销售金额193.1亿元（YOY-20.5%）；绿城中国累计合同销售金额 386 亿元（YOY-26.34%）；金地集团累计签约金额 33.0 亿元（YOY-59.51%），降幅仍较明显。与此同时，中国海外发展实现合约销售金额 515.20 亿元（YOY+11.0%），中国金茂累计签约销售金额 224.28 亿元（YOY+22.54%），延

6、续相对较强表现。投资分析意见：投资分析意见：我们认为，2026 年，三大趋势值得期待：1）房地产调整有望进入尾声：复盘全球主要经济体房地产危机，平均跌幅 35%，平均调整时间 6 年，当前我国实际房价调整的长度与深度均已相对充分。2）“好房子”结构性机会：我国房地产市场进入结构分化阶段，中央层面高频提及建设好房子，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。3）香港楼市复苏延续：多重利好因素的共同推动下，香港私人住宅市场情绪已逐步修复，我们认为港资发展商有望迎来新一轮价值重估。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：1）港资发展商：新鸿基地产新鸿基地产、恒基地产恒基地产、新世