【海通国际】香港稳定币牌照落地：汇丰、渣打入围-260412（10页）.pdf

1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for Engl

2、ish summary)事件事件 4 月 10 日，香港金管局发出首批稳定币发行人牌照，汇丰银行以及碇点金融科技（渣打银行与安拟、香港电讯合资公司）成功获发牌。(Please see APPENDIX 1 for English summary)点评点评 稳定币发行人牌照结果符合市场预期稳定币发行人牌照结果符合市场预期。4 月 10 日，香港金管局发出首批稳定币发行人牌照，汇丰银行以及碇点金融科技（渣打银行与安拟、香港电讯合资公司）成功获发牌。整体来看，相关稳定币发行人牌照结果符合市场预期。此前市场传闻的 OSL、园币科技未纳入首批名单。金管局评估的核心考量有四点：分别是合适、可信的业务计划；

3、风险管理能力和经验；合理并能为整体生态带来价值的应用场景；符合香港及其他地区的法律法规。牌照增发相关说明（审慎原则）牌照增发相关说明（审慎原则）：香港金管局助理总裁（货币管理）何汉杰表示，会持续对接其余申请人，对增发牌照持开放审慎态度，目前暂无明确增发意向，即便后续发牌，整体数量也会严控。香港稳定币牌照的意义香港稳定币牌照的意义：金管局总裁余伟文指出批出稳定币发行人牌照是香港数字资产发展的重要里程碑，有助推广合规稳定币的应用，解决金融和经济活动中的痛点，为市民和企业创造价值，推动香港数字资产的健康发展。我们认为合规稳定比落地有望进一步拓宽稳定币在扩径支付、交易等日常场景的应用。发行方可凭借储备

4、资产赚取利息，首批稳定币发行人能提前布局相关应用场景、抢占市场。业务落地时间线（数月后落地）业务落地时间线（数月后落地）：根据持牌人的业务计划，待相关准备工作完成后，他们拟于未来数月内开展业务。汇丰银行计划今年下半年推出港元稳定币，而碇点金融科技则预计今年第二季度分阶段发行港元稳定币HKDAP。汇丰的港元稳定币将接入 PayMe 和汇丰香港流动理财应用程序（HSBC HK App）。在初步阶段，该行计划推出下列服务：个人对个人付款（P2P）：通过 PayMe 和 HSBC HK App 以稳定币进行个人之间即时转账。个人对商户支付（P2M）：通过 PayMe 直接以稳定币支付参与商户。代币化投

5、资：通过 HSBC HK App 以稳定币认购代币化投资产品。（请查阅 3 月 12 日发表的虚拟资产深度报告）风险风险：1）监管风险；2）技术风险；3）市场风险 Table_Title 研究报告 Research Report 12 Apr 2026 香港非银行金融香港非银行金融 Hong Kong Non-Bank Financials 香港稳定币牌照落地：汇丰、渣打入围 Hong Kong Grants Stablecoin Licences to HSBC and StanChart-led JV 谭敏铃谭敏铃 Ling Tan 12 Apr 2026 2 Table_header2

6、香港非银行金融香港非银行金融 Chart 5.港股：稳定币相关港股：稳定币相关个股的和业务布局个股的和业务布局 公司公司 股票代码股票代码 公司业务及稳定币相关布局公司业务及稳定币相关布局 香港虚拟资产相关牌照香港虚拟资产相关牌照 或沙盒计划经验或沙盒计划经验 HTI 报告报告 HashKey 3887 HK 香港持牌加密货币交易平台（香港交易市场份额75%），园币科技股东（沙盒计划参与者，持股 30%）虚拟资产交易平台（VATP）牌照、稳定币沙盒参与者圆币科技的股东 首发报告（2026-03-02）OSL 集团集团 0863 HK 香港持牌加密货币交易平台 虚拟资产交易平台（VATP）牌照-