【东方证券】汽车与零部件行业周报：谷歌TPU需求扩大，3月出口销量同比大增，继续关注液冷链、出海链整车及汽零-260412（15页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。汽车与零部件行业 行业研究|行业周报 预计谷歌预计谷歌 TPU 需求将持续扩张，谷歌液冷相关产业链公司将需求将持续扩张，谷歌液冷相关产业链公司将持续持续受益。受益。4 月 6 日，Anthropic 宣布与谷歌、博通扩大现有合作，自 2027 年起 Anthropic 将获取约 3.5 GW 的 TPU 算力资源，博通表示已与谷歌达成一项有效期至 2031 年的 TPU 开发和供应长期协议。我们认为博通与谷歌达成长协有助于提升 TPU 供应链稳定性，An

2、thropic 增加采购量下预计谷歌 TPU 出货量预期存在上修空间。展望后续，谷歌云 2026 年度大会将于 4 月 22 日举行，预计本次大会将围绕智能体、Gemini 企业版和 AI 算力基础设施展开，会上或将发布谷歌新一代 TPU v8 架构等 TPU 最新进展，预计谷歌液冷产业链公司将持续受益。新能源新能源车车出口强劲增长带动乘用车出口向上，预计出口将成为出口强劲增长带动乘用车出口向上，预计出口将成为今年今年部分自主品牌重部分自主品牌重要增长极。要增长极。据乘联会，3 月乘用车行业出口销量 69.5 万辆，同环比分别增长74.3%/25.2%；1-3 月乘用车行业出口销量 183.0

3、 万辆，同比增长 61.4%。其中 3 月新能源乘用车行业出口销量 34.9 万辆，同环比分别增长 139.9%/29.6%；1-3 月新能源乘用车行业出口销量 90.8 万辆，同比增长 123.7%，新能源乘用车出口占比接近 50%。车企方面，3 月奇瑞、比亚迪、吉利、上汽、长安分别出口 14.9、12.0、8.2、12.1、10.4 万辆，同比分别增长 72%、65%、120%、47%、108%。美伊冲突背景下，我们认为油价上行及能源安全战略地位提升将共同推动海外新能源车型需求提升，预计部分竞争力较强、出口布局完善的自主品牌将有望持续抢占海外市场份额，海外市场将成为这些车企今年重要增长极。

4、3 月乘用车行业零售销量月乘用车行业零售销量同比同比跌幅收窄，后续仍将有望边际改善。跌幅收窄，后续仍将有望边际改善。据乘联会，3 月狭义乘用车行业零售销量 164.8 万辆，同比下降 15.0%；1-3 月狭义乘用车行业零售量422.6 万辆，同比下降 17.4%。随着节后各地方以旧换新政策细则陆续落实，国内汽车消费需求稳步回暖，3 月乘用车零售销量跌幅较 1-2 月有所收窄。展望后续，2026 年第二批以旧换新资金已经下达，叠加 4 月北京车展及部分新车提前发布有望提振市场热度，预计 4 月乘用车行业销量将有望边际改善。从投资策略上看，预计部分强整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利

5、增长；数据中心液冷及燃气发电产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分竞争力较强的出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链公司。整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等；液冷相关标的：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等；燃气发电机相关标的：银轮股份、潍柴动力；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、星宇股份、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等。风险提示风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。投资建议

6、与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2026 年 04 月 12 日 姜雪晴 执业证书编号：S0860512060001 021-63326320 袁俊轩 执业证书编号：S0860523070005 香港证监会牌照：BXO330 021-63326320 刘宇浩 执业证书编号：S0860124070026 021-63326320 新能源车海外订单大涨，GEV 涨价，关注出海整车及燃机链汽零 2026-03-29 能源安全将促进我国新能源车出海，关注出海链整车及汽零 2026-03-23 海外燃气发电供不应求，国内供应链迎来成长新机遇：燃机发电链系列报