【东海证券】机械设备行业简评：挖掘机出口持续高增，龙头公司全球化提速-260409（2页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业简评行业简评 机械设备机械设备 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2026年年04月月09日日 table_invest 超配超配 Table_NewTitle 挖掘机挖掘机出口持续高增，出口持续高增，龙头龙头公司全球化公司全球化提速提速 机械设备行业简评 Table_Authors 证券分析师证券分析师 商俭 S0630525060002 table_stockTrend table_product table_main

2、投资要点：投资要点：事件：事件：中国工程机械工业协会发布2026年3月主要企业挖掘机和装载机销量统计。挖掘机：挖掘机：2026年3月销售各类挖掘机37402台，同比增长26.4%，其中国内销量24101台，同比增长23.5%；出口销量13301台，同比增长32.0%。2026年3月销售电动挖掘机76台。2026年1-3月国内销量39579台，同比增长8.25%；出口33757台，同比增长36.1%。装载机：装载机：2026年3月销售各类装载机17026台，同比增长22.3%。其中国内销量9521台，同比增长16.6%；出口销量7505台，同比增长30.5%。2026年3月销售电动装载机5163

3、台。2026年1-3月国内销量18677台，同比增长14.0%；出口19648台，同比增长38.5%。挖掘机挖掘机出口出口持续持续向好向好。国内方面，2026年3月挖掘机内销同比增长23.5%，国内受春节影响过后需求快速复苏实现增长。国内有色矿山、重大水利工程、新藏铁路、高标准农田等项目将逐步落地，释放需求红利，助力国内工程机械行业需求回升。从宏观数据看，根据国家统计局，2025年2月全年国内基建固定投资同比增长11.40%；其中，采矿业固定投资同比增长13.00%，持续带动下游需求；挖掘机寿命在8年左右，上一波销量高峰在2019-2022年，政府持续推动大规模淘汰老旧设备补贴政策落地，刺激下

4、游更新需求提前释放，挖掘机需求进入了理性增长期，预计内销呈持续复苏态势。海外方面，2026年3月出口同比增长32.00%，海外销量持续高速增长；从海外出口数据看，2026年1至2月我国工程机械出口金额106.86亿美元，同比增长33.4%，高性价比和优质售后国产设备受到青睐，国产设备全球渗透率逐步提升。今年全年挖掘机行业预计呈持续复苏态势。装载机装载机内外内外销销大幅增长大幅增长。2026年3月装载机国内销量同比增长16.6%，内销增长主要受益于国内重大项目集中开工，雅下水电站、新藏铁路等项目开工，项目进入土石需求高峰期，促进装载机内需上升。2026年3月海外销量出口同比增长30.5%，主要系

5、全球新兴市场基建需求持续增长。2026年3月电动装载机销量5163台，电动化渗透率达30.32%，电动装载机渗透率占比提升，随着电动装载机的下游应用领域逐步拓展，经济性得到市场认可。三一重工：三一重工：国产国产挖掘机挖掘机龙头龙头净利润大增，全球化战略提速净利润大增，全球化战略提速。2026年3月31日公司发布年报，实现营业总收入897亿元，同比增长14.4%；归属于上市公司股东的净利润84.1亿元，同比大幅上升41.2%，展现出极强的利润弹性；经营活动净现金流199.8亿元，同比上升34.8%，经营质量持续保持高水平。公司核心产品市场份额稳固，挖掘机械、混凝土机械等主导产品国内市场份额稳居第

6、一，全球份额稳步提升。新能源产品方面，电动搅拌车、电动自卸车等产品迎来爆发式增长，全年新能源产品销售额达86.4亿元，同比增长115%。公司坚定不移地将全球化作为第一大战略，加速由“产品出口”向“产业出海”的全面运营升级。2025年公司实现海外收入558.6亿元，同比增长15.1%；国际主营业务收入占比64%。建议关注：建议关注：随着重大水利工程开工，国内内需复苏回暖；海外方面，国内企业正在布局海外售前售后网络，建立海外当地产能，进入全球化加速期，市场渗透率逐步提升。建议关注海外深度布局，品牌认可度高，产品矩阵完善，成本费用高效，研发实力强劲的龙头企业，