海外科技行业点评暨AI算力行业跟踪系列报告：从LumentumOFC2026透视光通信行业增长路径-260408（9页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 海外科技 2026 年 04 月 08 日 从 Lumentum OFC 2026 透视光通信行业增长路径 看好 海外科技点评暨 AI 算力行业跟踪系列报告 -证券分析师 林起贤 A0230519060002 黄俊儒 A0230525070008 李国盛 A0230521080003 郝知雨 A0230525060002 梁廷 A0230526030001 联系人 黄俊儒 A0230525070008 本期投资提示：26 年 3 月 OFC 2026 大会，Lumentum 给出了较为乐观的未来增长指引

2、，我们从Lumentum OFC 2026 大会演讲看光通信行业的未来演进。光通信行业：相比 AI 算力产业链其他环节，光通信具备更陡峭的量价齐升的成长曲线。1、光通信技术路径正在走向革命性升级：网络设备正从传统的800G向1.6T速率跃升，而传统铜线互连在数据传输速率向 100G/200G 每通道演进时，其带宽、功耗和有效传输距离已触及物理极限，光互连成为提升AI算力上限的重要演进方向。为了解决AI集群极高的散热与能耗压力，行业探索采用光路交换机（OCS）进行纯光域动态路由、将光引擎直接与计算芯片封装的 CPO 技术，并逐渐推动相关技术走向成熟。2、未来技术路径演进将带来光通信在AI产业的价

3、值量提升：1）AI芯片单卡性能持续提升带来互联通信性能极高的要求，未来的光方案中单算力芯片对应的光芯片、光器件的数量将翻倍增加；2）对光芯片、光器件等环节的产品性能提出更高要求：高性能产品单价有望持续提升，提高光通信环节在 AI 算力链中的价值量。Lumentum 在 OFC 2026 上预测，光通信市场空间将保持高速扩张，到 2030 年，涵盖可插拔光模块、共封装光学（CPO）和光路交换机（OCS）的 AI 光通信总潜在市场（TAM）将从 2025 年的 180 亿美元飙升至 900 亿美元，年复合增长率（CAGR）高达 40%。Lumentum：EML 等光通信领域的领先厂商，有望乘 CP

4、O 东风保持高增长 Lumentum 已成为 AI 数据中心前沿光通信产品的核心供应商。1）在 EML 等激光器领域，公司具备优势，在 1.6T 光模块性能的核心部件200G EML（电吸收调制激光器）领域，Lumentum 是目前稀缺的能够实现可靠、大批量商业交付的厂商。2）Lumentum 在 OCS 积压订单已超 4 亿美元，主要集中在三家超大规模厂商。3）其针对CPO 开发的超高功率（UHP）激光器等技术，有望为其带来 CPO 时代的领先优势。公司指引 2028 年新工厂产能投产爬坡后，季度收入将从目前的 6.65 亿美元冲击 20 亿美元（年化 80 亿美元），且营业利润率有望跃升至

5、 40%。英伟达 20 亿美元入股，体现 Lumentum 在产业链中的卡位优势：2026 年 3 月，英伟达（NVIDIA）向 Lumentum 注入 20 亿美元战略投资，并附加了数十亿美元的产能采购承诺。支撑Lumentum将新收购的北卡罗来纳州晶圆厂升级为先进的6英寸磷化铟（InP）产线（预计 2028 年量产，支撑 50 亿美元年化产能）。重点标的：博通，Lumentum，Coherent 风险提示：1）下游需求不确定性。2）光通信技术路径仍处于快速迭代期存在不确定性。3）未来竞争格局不确定性。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共9页 简单金融 成就梦想

6、1、海外光通信行业：快步迈向CPO时代，在AI算力中的价值量占比有望持续提升 1.1 光通信行业：Lumentum 预计其将扩充为千亿美元市场 相比 AI 算力产业链其他环节，光通信具备更陡峭的成长曲线。主要来自 1）AI 芯片单卡性能持续提升带来互联通信性能极高的要求，未来的光方案中单算力芯片对应的光芯片、光器件的数量将翻倍增加；2）对光芯片、光器件等环节的产品性能提出更高要求，高性能产品单价有望持续提升。使得光通信环节在 AI 算力链中的价值量将持续提升。光通信市场规模正从百亿级迈向千亿级。Lumentum 预计其所处的光通信行业 TAM（总市场规模）将从 2025 年的 180 亿美元扩