油气行业2026年3月月报：受美以伊冲突影响油价暴涨关注霍尔木兹海峡通航情况-260407（26页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0404月月0707日日优于大市优于大市油气油气行业行业 20202626 年年 3 3 月月月报月报受美以伊冲突影响油价暴涨，关注霍尔木兹海峡通航情况受美以伊冲突影响油价暴涨，关注霍尔木兹海峡通航情况核心观点核心观点行业研究行业研究行业月报行业月报石油石化石油石化优于大市优于大市维持维持证券分析师：杨林证券分析师：杨林证券分析师：薛聪证券分析师：薛聪010-88005379010-S0980520120002S0980520120001证券分析师：董丙旭证券分析师：董丙旭0755-S0980524090

2、002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告石化化工行业 2026 年 4 月投资策略-地缘局势推动原油加速上涨，石化化工影响程度分化 2026-04-04油气行业 2026 年 2 月月报-受地缘冲突博弈影响，2 月油价大幅上涨，关注美伊冲突进展 2026-03-09石化化工行业 2026 年 3 月投资策略-推荐原油、天然气价格上行及地缘政治驱动的投资方向 2026-03-05原油行业事件点评-油气资产迎战略重估，化工行业竞争力凸显 2026-03-04行业政策点评-税收优惠政策支持海洋油气开发及天然气进口利用 2026-02-263 3 月油价回顾：月油价回顾：2

3、0262026 年年 3 3 月布伦特原油期货均价为月布伦特原油期货均价为 99.699.6 美元美元/桶桶，环比上涨环比上涨 30.230.2 美元美元/桶桶，月末收于月末收于 118.4118.4 美元美元/桶桶；WTIWTI 原油期货均价原油期货均价 91.091.0 美元美元/桶桶，环比上环比上涨涨 26.626.6 美元美元/桶桶，月末收于月末收于 101.4101.4 美元美元/桶桶。3 月上旬，美以对伊朗发动军事行动，伊朗反击并宣布关闭霍尔木兹海峡，中东主要产油国被迫减产，供应中断担忧急剧升温，国际油价大幅冲高；3 月中旬，特朗普称对伊朗的军事行动很快结束，市场恐慌情绪显著缓解，

4、但霍尔木兹海峡持续关闭，伊朗能源设施遭袭，伊朗威胁打击中东三国的石油设施，供应中断恐慌升温，油价先跌后涨；3 月下旬，特朗普称双方已对话并推迟打击伊朗能源设施，释放缓和信号，美国提交和平方案，伊朗否认与美国谈判，美国考虑向中东增派地面部队，霍尔木兹海峡再度关闭，油价暴跌后震荡修复，油价震荡上涨。油价观点判断：油价观点判断：供给端：供给端：受到美以伊冲突影响，3 月初以来霍尔木兹海峡持续封锁，航运基本停滞，加之储油设施已趋于饱和，海湾国家已将石油总产量削减超过 1100 万桶/天，同时有超过 300 万桶/天的炼油产能被迫停产。OPEC+于 2026 年 5 月继续恢复增产 20.6 万桶/天，

5、将 2027 年美国原油产量由1332 万桶/天上调至 1383 万桶/天。但鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。需求端需求端：国际主要能源机构预计国际主要能源机构预计 20262026 年原油需求增长年原油需求增长 85-13885-138 万桶万桶/天天，预计预计 20272027 年原油需求增长年原油需求增长 134-143134-143 万桶万桶/天：天：根据 OPEC、IEA、EIA 最新 3 月月报显示，2026 年原油需求分别为 106.53、104.64、105.18 百万桶/天，分别较 2025 年增加 138、85、124 万桶/天

6、；2027 年 OPEC、EIA 预测原油需求分别为 107.87、106.61，分别较 2026 年增加 134、143万桶/天，需求增速较 2026 年有所增长。受美以伊战争影响，受美以伊战争影响，20262026 年年 BrentBrent、WTIWTI 油价中枢预计在油价中枢预计在 80-9080-90 美元美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。相关标的：相关标的：重点推荐【中国海油中国海油】、【中国石油中国石油】、【卫星化学卫星化学】、【宝丰能源宝丰能源】、【海油发展海油发展】。风险提示：风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及