钢铁行业周度更新报告：产量继续回升-260407（27页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.04.07 产量继续回升产量继续回升 Table_Industry 钢铁钢铁 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 钢铁钢企盈利率继续回升2026.03.30 钢铁钢铁行业周报数据库 202603302026.03.30 钢铁高炉复产 同比仍低2026.03.23 钢铁钢铁行业周报数据库 202603212026.03.23 钢铁港口铁矿库存再创历史新高2026.03.16 钢铁行业周度更新报告

2、 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 李鹏飞(分析师)010-83939783 S0880519080003 刘彦奇(分析师)021-23219391 S0880525040007 魏雨迪(分析师)021-38674763 S0880520010002 王宏玉(分析师)021-38038343 S0880523060005 本报告导读：本报告导读：需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政给的市场化出清

3、已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。投资要点：投资要点：Table_Summary 上周钢材社会库存上周钢材社会库存减少减少，钢厂库存，钢厂库存减少减少。上周主要钢材社会库存1361 万吨，环比减少 26 万吨；钢厂库存 489 万吨，环比减少 21 万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存 632 万吨，环比降 11 万吨；线材社会库存 102 万吨，环比下降 2 万吨；热卷社会库存 278万吨，环比减少 3 万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存 209万

4、吨，环比减少 11 万吨；线材钢厂库存 76 万吨，环比减少 4 万吨；热卷钢厂库存 77 万吨，环比下降 0.6 万吨。盈利环比盈利环比下降下降。上周测算螺纹钢生产利润下降，测算热卷生产利润下降。热卷模拟平均吨毛利 41.6 元/吨，较上一周降 13.2 元/吨，测算螺纹钢的平均吨毛利为 141.5 元/吨，较上一周下降 13.2 元/吨。热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润降低 49 元/吨至 41 元/吨，螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润降低 49 元/吨至-59 元/吨。需求有望企稳，供给维持收缩预期。需求有望企稳，供给维持收缩预期。需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，

5、地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约 60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。维持“增持”评级。维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞

6、争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。风险提示：风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 27 目录目录 1.钢铁：钢材价格环比下降，总库存环比减少.3 1.1.上周钢材价格环比下降，钢材总库环比减少.3 1.2.钢材表观消费量降低，建材成交量均降低.4 1.3.全国 247 家钢厂高炉开工率环比回升.5 1.4.螺纹钢模拟生产利润下