【信达证券】煤炭开采行业：煤价略有回调勿虑，仍阶段性震荡偏强-260406（30页）.pdf

1、煤价略有回调务虑，仍阶段性震荡偏强煤价略有回调务虑，仍阶段性震荡偏强本期内容提要:动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至4月4日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价755元/吨，周环比下跌3元/吨。产地动力煤：截至4月3日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价710元/吨，周环比下跌35.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）564元/吨，周环比下跌9.1元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）608元/吨，周环比下跌12元/吨。国际动力煤离岸价：截至4月4日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格86.6美元/吨，周

2、环比上涨1.5美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价113.1美元/吨，周环比上涨2.1美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价95.5美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨。炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比下降，产地临汾价格周环比下降。港口炼焦煤：截至4月2日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1650元/吨，周下跌70元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1776元/吨，周下跌83元/吨。产地炼焦煤：截至4月3日，临汾肥精煤车板价(含税)1510.0元/吨，周环比下跌90.0元/吨；兖州气精煤车板价1040.0元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1430.0元/吨，周环比持平。国际炼焦

3、煤：截至4月2日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价255.8美元/吨，周环比下跌3.7美元/吨。动力煤矿井产能利用率周环比增加，炼焦煤矿井产能利用率周环比增加。截至4月3日，样本动力煤矿井产能利用率为93.2%，周环比增加0.3个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为91.18%，周环比增加2.0个百分点。沿海八省日耗周环比下降，内陆十七省日耗周环比下降。沿海八省：截至4月2日，沿海八省煤炭库存较上周下降11.50万吨，周环比下降0.34%；日耗较上周下降6.00万吨/日，周环比下降3.10%；可用天数较上周下降0.50天。内陆十七省：截至4月2日，内陆十七省煤炭库存较上周下降71.60万吨，周环比下

4、降0.96%；日耗较上周下降31.50万吨/日，周环比下降9.69%；可用天数较上周上升2.30天。化工耗煤周环比增加，钢铁高炉开工率周环比增加。化工周度耗煤：截至4月3日，化工周度耗煤较上周上升2.96万吨/日，周环比增加0.39%。高炉开工率：截至4月3日，全国高炉开工率83.1%，周环比增加2.04百分点。水泥开工率：截至4月3日，水泥熟料产能利用率为74.2%，周环比上涨15.4百分点。风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。一、本周核心观点及重点关注本周核心观点结合我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍

5、需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，我们继续全面看多煤炭板块。自上而下重点关注：一是经营稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源；二是业绩弹性较大的兖矿能源、电投能源、晋控

6、煤业、山煤国际、甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司潞安环能、山西焦煤、盘江股份等；同时建议关注华阳股份、兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、天玛智控等。近期重点关注二、本周煤炭板块及个股表现bullet本周煤炭板块下跌5.28%，表现劣于大盘；本周沪深300下跌1.37%到4440.79；涨跌幅前三的行业分别是医药(2.20%)、食品饮料(0.96%)、银行(0.65%)。(divcenter)图1：各行业板块一周表现(%)(/divcenter)本周动力煤板块下跌2.77%，炼焦煤板块下跌9.41%，焦炭板块下跌12.47%。本周煤炭采选板块中涨跌幅前三的分别为电投能源(1.47