【海证期货】2026年4月纯碱市场行情策略展望：需求持续疲弱，纯碱期价恐延续震荡调整-260327（18页）.pdf

1、1海证期货研究所海证期货研究所20262026年年3 3月月2727日日20262026年年4 4月纯碱市场行情策略展望月纯碱市场行情策略展望需求持续疲弱，需求持续疲弱，纯碱期纯碱期价恐延续震荡调整价恐延续震荡调整内容摘要内容摘要3月份纯碱主力05合约窄幅震荡，月内价格变动弹性相较于其他能化品种偏低。美伊冲突爆发至今，原油、天然气供给受阻致使原油、天然气价格持续飙涨，国内能化板块尤其与原油关系密切的品种集体强势拉涨，纯碱亦现反弹上扬。但不难看出盐化工在此波行情中却表现乏力，弱现实成为拖累纯碱价格走势的关键。本月纯碱市场受制于弱现实拖累，整体表现弱于能化其他品种。基本面来看，尽管月底纯碱产量明显

2、回落，但供给端绝对量压力犹存。需求端纯碱1-2月出口可观，但内需却延续疲软，浮法、光伏日熔量不断下调，对原料消费支撑不足。弱现实拖累下纯碱反弹乏力。此外美伊战事反复进一步加剧纯碱盘面价格波动弹性。展望4月份，我们认为纯碱价格延续震荡调整概率较大。一方面春检带来部分缩量预期使得供给端压力或有缓解，而另一方面需求端持续的弱势恐弱化产业去库进程。此外中东战局依然悬而未定，该因素变动的不确定性将继续加大后续纯碱价格波动弹性。2一、三月行情回顾一、三月行情回顾纯碱纯碱0505价格走势（单位：元价格走势（单位：元/吨）吨）3月份纯碱主力05合约窄幅震荡，月内价格变动弹性相较于其他能化品种偏低。美伊冲突爆发

3、至今，原油、天然气供给受阻致使原油、天然气价格持续飙涨，国内能化板块尤其与原油关系密切的品种集体强势拉涨，纯碱亦现反弹上扬。但不难看出盐化工在此波行情中却表现乏力，弱现实成为拖累纯碱价格走势的关键。本月纯碱市场受制于弱现实拖累，整体表现弱于能化其他品种。基本面来看，尽管月底纯碱产量明显回落，但供给端绝对量压力犹存。需求端纯碱1-2月出口可观，但内需却延续疲软，浮法、光伏日熔量不断下调，对原料消费支撑不足。弱现实拖累下纯碱反弹乏力。此外美伊战事反复进一步加剧纯碱盘面价格波动弹性。整体来看，3月份纯碱市场震荡调整，反弹动能不足。展望4月份，我们认为纯碱价格延续震荡调整概率较大。一方面春检带来部分缩

4、量预期使得供给端压力或有缓解，而另一方面需求端持续的弱势恐弱化产业去库进程。此外中东战局依然悬而未定，该因素变动的不确定性将继续加大后续纯碱价格波动弹性。资料来源：资料来源：WindWind、钢联、海证期货研究所、钢联、海证期货研究所3纯碱纯碱0909价格走势（单位：元价格走势（单位：元/吨）吨）一、三月行情回顾一、三月行情回顾重碱现货市场价格走势（单位：元重碱现货市场价格走势（单位：元/吨）吨）现货市场：本月重碱现货市场价格先扬后抑，月底部分地区主流价格再度回调。3月份国内纯碱产量压力较大且下游需求持续走弱，虽中东战局曾部分提振现货价格上涨，但受制于弱现实拖累，下旬市场价格重心小幅下移。据隆

5、众数据显示，截止3月底华北地区重碱价格1250-1320元/吨，华东地区重碱价格约1270-1320元/吨，华中地区重碱价格约1270-1320元/吨。华北地区轻碱市场价1250元/吨，华东轻碱市场价约1200元/吨，华中地区轻碱价格约1130元/吨。资料来源：资料来源：WindWind、钢联、海证期货研究所、钢联、海证期货研究所4轻碱现货市场价格走势（单位：元轻碱现货市场价格走势（单位：元/吨）吨）850950105011501250135014501550165017502024-09-262024-10-262024-11-262024-12-262025-01-262025-02-26

6、2025-03-262025-04-262025-05-262025-06-262025-07-262025-08-262025-09-262025-10-262025-11-262025-12-262026-01-262026-02-262026-03-26重质纯碱：华北市场价重质纯碱：华中市场价重质纯碱：华东市场价重质纯碱：青海市场价 基差方面，本月纯碱05合约华中地区基差弱势震荡。中东战局引发全球能源紧张进而推升国内能化品种普涨，纯碱期价亦表现坚挺从而带动基差逐步走弱。据隆众数据统计显示，截3月26日国内华北重碱05合约基差约25元/吨，华中重碱01合约基差约-75元/吨。价差方面，3月