银行业3月金融数据预测：社融增速预计回落-260405（4页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 04 月 05 日 推荐推荐（维持）（维持）3 3 月金融数据预测月金融数据预测 总量研究/银行 金融数据预测表金融数据预测表 资料来源：WIND，招商证券 三三月，预计人民币贷款新增月，预计人民币贷款新增 3.43.4 万万亿亿，贷款增速约，贷款增速约 5 55.85.8%1 1）居民贷款新增约居民贷款新增约 60006000 亿。亿。三月，全国房地产市场交易活跃度环比增强。50重点城市新建商品住宅成交面积约 1214 万平方米，环比增加 103%，同比减少 27%；20 重点城市二手房成交面积约 1797 万平方米，环比增

2、加 117%，同比增长 6%。中指研究院“百城价格指数”显示，全国百大城市新建住宅平均价 1.7 万/平米，环比上涨 0.05%，同比上涨 2.24%；二手住宅平均价格 1.3 万/平米，环比下跌 0.34%，同比下跌 8.55%。综上，预计三月居民新增人民币贷款约 6000 亿上下（上年同期为 9853 亿，过去三年同期平均约 1.1 万亿）。2）预计企业信贷新增约预计企业信贷新增约 3 3 万亿。万亿。三三月，制造业 PMI 报 50.4%（前值 49%）。结构上，生产指数报 51.4%，环比提高 1.8pct；新订单指数报 51.6%，环比提高 3pct。建筑业 PMI 报 49.3%，

3、环比提高 1.1pct。不同于经济景气度回升，BCI 企业融资环境指数持续走弱，较上月下降 1.2pct。从二月情况来看，BCI 企业融资环境指数跌破 50 关键位，但当月企业信贷总量和结构均明显改善，因此 BCI 指数的变化或主要反映企业对融资成本的感知，而非融资预期和信贷可能性的变化。结合央行结构性工具的使用情况（当月净投放 1728亿），预计剔除票据融资后的企业贷款新增 3.2 万亿（上年同期 30200 亿，过去三年同期平均约 2.9 万亿）。票据市场上，银行贴现出现分化：股份制银行同比压降，国有大行则逆势提升。这一方面反映今年监管与银行总行对信贷规模增长的考核放松，另一方面则说明国有

4、银行主要担负的“稳信贷”的作用。从票据利率来看，直贴和转帖利率均明显下行，其中 6M 直贴国股利率下降 35BP、6M 转帖国股利率下降 31BP。节奏上，3 月票据利率呈现“上旬回升、中下旬走低”的走势特征。预计当月-2000 亿上下（上年同期约-1986 亿，过去三年同期平均约-3057 亿）。综合非银金融贷款，预计当月新增人民币贷款约 3.4 万亿左右（上年同期约3.64 万亿，过去三年同期平均 3.54 万亿），增速 5.8%。科目科目 2026 年 2 月 2026 年 3 月（预测）社融新增（亿）23855 555550000 社融增速 8.2%8.0%信贷新增（亿）9000 34

5、000 信贷增速 6.0%5555555555555555.8%M2 增速 9%8.8%行业规模行业规模 占比%股票家数（只）41 0.8 总市值（十亿元）10243.2 9.1 流通市值（十亿元）9635.5 9.5 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-3.6-6.5 6.2 相对表现-4.2-21.4-15.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、不一样的“开门红”金融风向标 2026-W042026-02-01 2、25 年理财规模扩张，增配存款和基金-金融风向标 2026-W032026-01-25 3、金融风向标 2026-W02信贷结构改善与定向降息20

6、26-01-18 4、信贷投放结构性凸显1 月金融数据预测 5、信贷季节性回落2 月金融数据预测 马瑞超马瑞超 S1090522100002 -100102030Feb/25May/25Sep/25Jan/26(%)银行沪深300社融增速预计回落社融增速预计回落 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 图图 1：三月，国股转贴现利率走势三月，国股转贴现利率走势 资料来源：WIND，招商证券 三三月，月，预计预计社融新增社融新增 5 万万亿亿上下上下，增速，增速降至降至 8.0%三月，预计社融新增 5 万亿（上年同期新增约 5.9 万亿，过去三年同期平均5.4 万亿），增速降至 8.0%。分项