石油石化行业周报：WTI价格历史性反超布伦特OPEC+象征性上调产量配额至20.6万桶-260406（31页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 石油石化石油石化 2026 年年 04 月月 06 日日 石油石化行业周报（20260330-20260403）推荐推荐（维持）（维持）WTI 价格价格历史性反超布伦特，历史性反超布伦特，OPEC+象征性象征性上调产量配额至上调产量配额至 20.6 万桶万桶 油价中枢上移炼能格局优化，中长期油气和石化景气持续上行。油价中枢上移炼能格局优化，中长期油气和石化景气持续上行。1）短期：油价大幅波动导致下游由补库转观望，石化产

2、品有价无市、成交偏弱；下游持续去库、上游被动累库，行业进入库存再平衡阶段。2）中期：下游库存低位，涨价弹性可期。油价上行带动产品价差扩大，若油价高位企稳、需求回暖，涨价弹性将逐步兑现。3）长期：格局优化+供给收缩，炼化景气上行。重资产行业新建周期长，短期波动不改长期景气，炼化盈利持续改善。WTI 价格大幅上涨价格大幅上涨，中国主营炼厂开工率持平。，中国主营炼厂开工率持平。1）原油价格：周环比上涨。）原油价格：周环比上涨。截至 2026 年 4 月 2 日当周，布伦特原油期货结算价为 109.03 美元/桶，较上周上涨 1.02 美元/桶（+0.94%）；WTI 原油期货结算价为 111.54

3、美元/桶，较上周上涨 17.06 美元/桶（+18.06%）。2）原油供给：）原油供给：美国产量持平，欧佩克产量美国产量持平，欧佩克产量增加。增加。产量方面，截至 2026 年 3 月 27 日当周，美国原油产量 1365.7 万桶/天，环比上周持平；截至 2026 年 2 月，欧佩克原油产量 2863 万桶/天，环比上月增加 16.4 万桶/天。3）原油需求：）原油需求：美炼厂开工率略降，国内主营炼厂持平美炼厂开工率略降，国内主营炼厂持平。美国炼厂：截至 2026 年 3 月 27 日当周，美国炼厂原油加工量为 1637.9 万桶/天，较上周减少 21.9 万桶/天，美国炼厂开工率为 92.

4、1%，较上周减少 0.8pcts。中国炼厂：截至 2026 年 4 月 2 日，主营炼厂开工率为 71.99%，较上周持平。山东地炼开工率为 53.51%，较上周减少 0.28pcts。4）原油库存：美国原油库存原油库存：美国原油库存回落回落。截至 2026 年 3 月 27 日当周，美国原油和石油总库存为 16.89 亿桶，较上周减少 2.48 百万桶；商业原油库存为 4.62 亿桶，较上周增加 5.45 百万桶；战略原油库存为 4.15 亿桶，较上周减少 0.38 百万桶。芳烃价差缩窄芳烃价差缩窄。1）芳烃价格：）芳烃价格：PX、PTA 及涤纶长丝价格上涨，及涤纶长丝价格上涨，MEG 价格

5、小价格小幅回落幅回落。截至 2026 年 4 月 3 日当周，PX/PTA/MEG/POY/FDY/DTY 价格为1248（美金）/6850/5239/9250/9500/8200，较上周变化+11(美元）/+140/-18/+300/+200/+250 元/吨。2)芳烃利润：芳烃利润：PX 下滑，下滑，PTA 回升，长丝加工利润分回升，长丝加工利润分化。化。截至 2026 年 4 月 2 日当周，PXN 价差和 PTA 现货加工费为-103 美元/吨和 190 元/吨，较上周变化-76 美元/吨和+69 元/吨。POY/FDY/DTY 和 PTA（T-7）的价差为 673/670/470 元

6、/吨，较上周变化+93/+137/-62 元/吨，POY/FDY/DTY和 PX（T-14）的价差为 460/457/257 元/吨，较上周变化-216/-172/-277 元/吨。烯烃上游顺价烯烃上游顺价表现分化表现分化。1）烯烃价格：产品价格涨）烯烃价格：产品价格涨跌跌分化分化。截至 2026 年 4 月3 日当周，乙烯/丙烯/PE/苯乙烯/PP/丙烯酸/丁二烯价格为 9700/8975/8821/10558/9275/12000/17650 元/吨，较上周变化-250/+480/+50/+17/+233/-0/-550 元/吨。2）烯烃利润：）烯烃利润：价差多数扩大，部分收窄价差多数扩大