电力设备行业事件点评报告：技术持续取得突破光伏铜浆、铜粉有望放量-260405（2页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.04.05 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 电 力 设 备 行 业 事 件 点 评 报 告 技术持续取得突破，光伏铜浆、铜粉有望放量 分析师 郭彦辰 登记编号：S1220523110003 联系人 黄昊 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 443 总股本(亿股)4,707.41 销售收入(亿元)57,537.75 利润总额(亿元)3,168.20 行业平均 PE 68.75 平均股价(元)31.86 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 长护险制度逐步健全，康养机器人加速

2、落地2026.03.29 台达发布全栈自研集装箱式 SST，固态变压器行业将迎密集事件催化2026.03.29 国内海外双重驱动，电力设备行业迎估值重塑2026.03.10 发电侧容量电价出台，储能市场制度逐渐完善2026.02.02 事件：白银价格高位企稳，光伏银浆成本承压，国内企业积极布局新型浆料并取得明显进展。银价对光伏成本影响显著，高银价使得光伏银浆成本承压明显，新型浆料势在必行。行业数据显示，银价每上涨 1000 元/公斤，光伏组件生产成本将增加 0.9 分/瓦，增幅约 1.3%。当银价从 2024 年初的 6000 元/公斤升至 2026年初的 2 万元/公斤以上时，仅银浆一项就使

3、每瓦电池片成本增加 0.14 元，银浆占非硅成本的比例高达 62%，严重加剧了光伏产业链的经营压力，浆料的成本控制成为企业盈利的决定性因素。铜浆替代银浆经济性凸显，但技术难度较高。铜价显著低于银价，因此用铜来做导电材料相比银，其成本会大幅下降。但是铜浆面临高技术难题，一是铜在空气中具备极强的氧化活性，高温下极易生成高阻氧化层，不仅会导致电极电阻率急剧升高，还会阻碍铜颗粒间烧结颈的有效形成，引发电极接触不良、膜层机械剥离等问题；二是铜原子在硅基体中的扩散速率是银原子的1000 倍以上，极易造成电池效率不可逆损失，严重影响产品良率与使用寿命；三是铜浆在焊接适配性、户外长期可靠性等方面问题仍急需解决

4、。目前各家在贱金属浆料上不断取得突破，浆料行业有望迎来技术拐点。产业链上下游携手前行，共破浆料难关。在浆料领域，浆料厂商积极推出使用铜粉、铜浆等贱金属方案，组件厂商在 HJT 路线率先采用银包铜方案，随后产业链也在探索银包铜在 TOPCon 路线的应用，今年一季度隆基绿能官宣将在 2026 年二季度于 BC 产线上量产采用贱金属（如铜、铝）替代银浆的光伏产品，成为浆料降本的又一突破性事件。随着技术的不断突破，后续铜浆、铜粉有望迎来放量。建议关注:金属粉材加工龙头企业博迁新材，光伏领军企业隆基绿能、晶科能源等；浆料企业：聚和材料、帝科股份等。风险提示：技术进展不及预期，下游需求不及预期，银价波动

5、风险 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 0%18%36%54%72%90%25/4/525/6/17 25/8/29 25/11/10 26/1/2226/4/5电力设备沪深300电力设备 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数

6、量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。免责声明免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据证券期货投资者适当性管理办法，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个