1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 烽火通信烽火通信(600498)通信通信 Table_Date 发布时间：发布时间：2026-04-02 Table_Invest 买入买入 首次 覆盖 股票数据 2026/04/02 6 个月目标价（元）-收盘价（元）47.82 12 个月股价区间（元）19.6058.44 总市值（百万元）64,947.57 总股本（百万股）1,358 A 股（百万股）1,358 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）96 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M

2、3M 12M 绝对收益-16%49%114%相对收益-10%52%99%相关报告 信维通信(300136)：泛射频解决方案提供商，多领域布局未来可期-20260202 Table_Author 证券分析师：韩金呈证券分析师：韩金呈 执业证书编号：S0550521120001 研究助理：郑奥研究助理：郑奥 执业证书编号：S0550125070032 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 光通信主业夯实，多领域布局未来可期光通信主业夯实，多领域布局未来可期 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 光通信优质企业。光通信优质企业。烽火通信是国际知名的信息通信网络产品与解决方案提

3、供商，自成立以来，始终专注于全球信息通信事业的进步与发展。公司立足于光通信，深入拓展至信息技术与通信技术融合而生的广泛领域，并成为我国智慧城市、行业信息化、智能化应用等领域的核心企业;集“光通信系统、光纤光缆、光电子器件”光通信三大战略技术于一体，主要产品包含通信系统设备、光纤及线缆和数据网络产品等，下游客户主要为海内外电信运营商以及行业/企业客户。光通信主业优异，光纤光缆有望贡献利润弹性。光通信主业优异，光纤光缆有望贡献利润弹性。烽火通信是中信科旗下知名企业，是光通信领域“国家队”。公司技术积累深厚，拥有光传输及光接入系统设备、光纤及线缆、服务器、数据网络产品等丰富的产品线和解决方案；具备芯

4、片、光纤预制棒等核心原材料生产、硬件设备交付、软硬件集成以及解决方案等全产业链服务能力，通信系统业务市占率较高，市场地位稳固。光纤光缆方面，光纤光缆方面，近年来 AI 行业发展提升了对特种光纤的需求并挤占普通光纤产能，核心原材料光棒扩产缓慢。公司稳固三大运营商份额基本盘，持续中标大额订单；另一方面持续推进空芯光纤、多模光纤等产品创新，破解工程部署核心难题，具备高端化、集成化解决能力。未来随着光纤向高端化发展以及建设进展加快，有望凭借优异的技术水平与全产业链解决方案能力，显著提升收入及业绩。布局卫星通信与算力服务器，进一步打开成长空间。卫星通信方面，布局卫星通信与算力服务器，进一步打开成长空间。

5、卫星通信方面，烽火通信已成功研发路由交换系统，星间通信链路方面，已成功开发和交付高速相干激光通信终端，致力于打造端到端的天地融合网络架构，未来随着行业发展有望显著受益。算力服务器方面，子公司长江计算为国产服务器领域核心平台，深度参与华为鲲鹏及昇腾生态，在国产通用算力领域地位突出，已逐步“解锁”从通用算力、智能算力到高性能算力所有算力服务器，形成了提供定制化服务的专业解决方案能力。长江计算产值实现跨越式增长，2024 年已达到 75 亿元，未来成长空间广阔。盈利预测：盈利预测：光通信主业优异，多领域布局未来成长空间广阔。我们预计公司 2025-2027 年的营业收入分别为 304.1/331.7

6、/367.6 亿元，归母净利润分别为 12.9/18.4/25.7 亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：下游行业发展不及预期；盈利预测与估值不及预期等。风险提示：下游行业发展不及预期；盈利预测与估值不及预期等。Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入营业收入 31,130 28,549 30,405 33,170 36,760(+/-)%0.68%-8.29%6.50%9.09%10.82%归属母公司归属母公司净利润净利润 505 703 1,291 1,842 2,569(+/-)%24.39