【开源证券】社会服务行业周报：3月离岛免税销售同比增长25%，香港商业地产交易额创新高-260406（19页）.pdf

1、社会服务社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/19 社会服务社会服务 2026 年 04 月 06 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 电力 AI 新基建迎重大新机，三维数字化技术促进牙科升级行业周报-2026.3.29 中国香港2月一手房成交增速亮眼，世界牙科耗材看中国行业周报-2026.3.22 中东局势或利好中国香港地产持续复苏，多特倍斯 2 月仍保持高增行业周报-2026.3.15 3 月离岛免税销售月离岛免税销售同比增长同比增长 25%，香港商业地产交易香港商业地产交易额创新高额创新高 行业周报行业周报 初敏（分析师）初敏

2、（分析师）李睿娴（分析师）李睿娴（分析师）程婧雅（分析师）程婧雅（分析师） 证书编号：S0790522080008 证书编号：S0790525020004 证书编号：S0790525070010 免税：免税：3 月离岛月离岛免税销售稳步增长免税销售稳步增长，清明假期赴岛客流延续景气，清明假期赴岛客流延续景气 根据海口海关，2025Q1 离岛免税购物金额达 142.1 亿元，购物人数 181.6 万人次，销售商品 1097.7 万件，分别同比+25.7%/+18%/+12%，隐含客单同比+6.5%。3 月海南免税销售额 36.23 亿元/同比+25%，购物人次 53.7 万人次/同比+21.34

3、%，购物件数 465 万件/同比+17.8%，对应客单价 6747 元/同比+3%。清明假期海南岛内海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌三大机场预计保障航班起降 2699 架次/同比+4%；预计保障旅客 41.76 万人次/同比+13.1%；货邮吞吐量 3054 吨/同比+12.9%，整体延续景气。展望二季度看，亚沙会、KPL 春季总决赛、匹克球邀请赛等新落地文体活动有望拉动赴岛观赛度假客流。地产地产/电力电力：3 月月香港商业地产香港商业地产交易额创新高交易额创新高，一季度电网投资额大幅增长一季度电网投资额大幅增长 地产：地产：中国香港楼市呈现价涨、量升、景气度持续抬升的三重特征，政策红利、全球资金

4、流入、本地刚需托底形成强共振。价格端，中原地产香港楼价领先指数同比增长 11.2%；成交端，3 月楼宇买卖合约量、金额同比分别增长 16.2%、36.5%，一季度新房“大手客”交易规模创 2008 年以来 18 年同期新高。中东资金加速布局，人才计划带来持续人口净流入。短期供需格局支撑楼价上行，中长期经济与人口优化加固基本面，受益标的：新鸿基地产、太古地产受益标的：新鸿基地产、太古地产。电力设备电力设备：国网和南网2026 年第一季度资本支出增长强劲，国家电网同比增长 37%，达到 1290 亿元人民币；南方电网同比增长 49.5%，达到 385 亿元人民币。计量设备外需复苏动能强劲，2 月出

5、口额同比增长 12.5%，受益标的：威胜控股、哈尔滨电气。受益标的：威胜控股、哈尔滨电气。美丽：美丽：隐形正畸长风已至，时代天使加速出海隐形正畸长风已至，时代天使加速出海 隐形正畸行业渗透率快速提升时代天使自 2022 年启动全球化，通过收购巴西Aditek、建设美国工厂、组建本地团队等举措，已形成“1+4”全球布局，覆盖 60+国家和地区。2025 年公司海外案例数增长 82.1%，收入增长 102.5%，与隐适美的全球案例数差距从 13.1 倍缩至 4.9 倍，全球份额从 4.5%提升至 10.6%。公司采取“高举高打”战略，在欧美通过攻克学术 KOL、获取 MDR 认证构建临床信任，在巴

6、西以并购+技术赋能深耕，在澳新转向直销模式。股东松柏投资拥有全球牙科产业资源，持续赋能出海。我们认为，时代天使凭借差异化策略和本地化能力，有望持续提升全球份额。本周行情：本周行情：港股港股商贸零售商贸零售/消费者服务跑消费者服务跑输输大盘大盘 本周（2026.3.30-2026.4.2）港股商贸零售/消费者服务指数-2.6%/-1.47%，较恒生指数涨跌幅-3.65/-2.52pct，在 30 个一级行业中排名第 26/25；本周零售类上涨靠前。推荐推荐标的：标的：（1）餐饮）餐饮/会展：会展：锅圈、蜜雪集团、古茗、特海国际、米奥会展；（2）美护：美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受