【中邮证券】传媒：AI Agent加速短剧供给侧扩容，看好IP、平台方价值持续提升-260330（3页）.pdf

1、证券研究报告：传媒|点评报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 784.68 52 周最高 1021.75 52 周最低 591.71 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:王晓萱 SAC 登记编号:S1340522080005 Email: 近期研究报告近期研究报告 AI 重塑游戏：供给革新与需求跃迁，开启游戏产业新周期-2026.03.25 AI Agent 加速加速短剧供给短剧供给侧扩容，侧扩容，看好看好 I

2、P、平台、平台方方价值价值持续持续提升提升 事件事件回顾回顾 2026 年 3 月 13 日，据短剧自习室公众号介绍，目前已有部分 AI短剧生成工具开始支持接入 OpenClaw。其中，AI 短剧 Agent Zopia 已完成对 OpenClaw 的原生适配，并已通过“龙虾自动化”工具生成了多段短剧片段。投资要点投资要点 AI Agent 有望打通短剧生产全链路，驱动有望打通短剧生产全链路，驱动短剧短剧供给规模供给规模进一步进一步释释放放。AI 在短剧产业的降本增效已具备确定性，根据 Vista 看天下公众号介绍，真人竖屏短剧制作成本通常在几十万至百万元之间，而全流程 AI 制作的算力成本或

3、仅需几千元。但从产业应用看，由于影视生产涉及剧本创作、分镜设计、视频生成、配音配乐及剪辑合成等多阶段流程，当前仍依赖多平台、多模型串联完成，行业应用仍存在一定技术门槛。我们认为，Agent 形态通过引入统一任务调度与流程编排能力，有望打通“创作-生成-编辑-分发”全链路，降低 AI 在短剧创作中的应用门槛，推动供给侧由“PGC 生产”向“UGC 创作”进一步扩散，带动短剧产业内容供给侧规模的进一步扩张。供给扩容供给扩容叠加叠加行业景气延续，行业景气延续，看好看好 IP 储备方、储备方、平台价值平台价值量持续量持续提升提升。根据 DataEye 短剧观察公众号统计，2025 年中国微短剧市场规模

4、已超 1000 亿元，预计 2026 年将进一步增长至 1210 亿元，同比增速或超 20%，行业仍处高景气扩张阶段。从短剧成本结构来看，根据短剧自习室公众号介绍，渠道广告费用通常占据一部短剧流水收入的80%以上，是主要收益分配方。我们认为，随着 AI 与智能体推动供给端加速扩容，掌握用户入口与投放能力的头部平台在流量分发、数据反馈及商业化转化中的枢纽地位将持续强化，行业收入有望进一步向平台侧集中。此外，供给放量并不必然带来优质内容的同步增长，亦可能导致内容出现同质化问题，剧本与 IP 在用户留存与付费转化中的关键作用或将持续强化，掌握优质版权的厂商议价亦有望在产业链中获取更高价值占比。投资建

5、议投资建议 我们建议关注：1）具备 IP 储备+平台化双重能力的标的：中文在线、阅文集团、掌阅科技；2）优质影视 IP 储备方：华策影视、捷成股份、横店影视；3）短剧出海平台标的：昆仑万维、华智数媒。风险提示风险提示 盗版侵权风险，AI 产品商业化不及预期的风险，行业政策调整风险。-12%-6%0%6%12%18%24%30%36%42%48%2025-032025-062025-082025-112026-012026-03传媒沪深300发布时间：2026-03-30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 中邮证券投资评级说明中邮证券投资评级说明 投资评级标准 类型 评级 说明 报告中投资建

6、议的评级标准：报告发布日后的 6 个月内的相对市场表现，即报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。股票评级 买入 预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上 增持 预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间 中性 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 回避 预期个股相