电网设备：变压器出口延续高增长态势多元化因素驱动需求-260330（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 变压器出口延续高增长态势，多元化因素驱动需求变压器出口延续高增长态势，多元化因素驱动需求 2026 年年 03 月月 30 日日 评级评级 领先大市领先大市 评级变动：维持 行业涨跌幅比较行业涨跌幅比较%1M 3M 12M 电网设备-5.65 18.96 58.41 沪深 300-4.64-3.18 14.73 杨甫杨甫 分析师分析师 执业证书编号:S0530517110001 相关报告相关报告 1 电网设备行业点评报告：1-2 月份出口数据亮眼，展现整体向好态势 2026-03-24 2 电网设备行业点评：电网投资高景气，两网固定资

2、产投资同比大幅增长 2026-03-17 3 电网行业点评报告：构建新型电力系统，推动算电协同新基建 2026-03-10 投资要点：投资要点：变压器出口延续高增长态势，高电压等级变压器增速亮眼变压器出口延续高增长态势，高电压等级变压器增速亮眼。变压器出口市场整体呈现增长态势，多数品类延续了往年的正向增长趋势，中大容量变压器是对市场总规模贡献最大的关键品类。从最近 3 年数据来看，油浸变压器（额定容量500MVA）在 2025 年各月累计同比均保持三位数以上的高增长，至 2026年 2 月累计同比增长率仍达 184.1%，趋势得以延续和强化；油浸变压器（10MVA额定容量220MVA）在202

3、5 年下半年至 2026 年初也保持了稳定的正增长。在市场总规模方面，油浸变压器（10MVA额定容量220MVA）、油浸变压器（650kVA额定容量10MVA）以及其他变压器（额定容量1kVA）是贡献最大的三个品类，2026 年 2月累计出口金额分别达到 4.64亿美元、3.05 亿美元和 2.54 亿美元。亚洲市场是增长驱动因素，沙特与美国成为主要出口地。亚洲市场是增长驱动因素，沙特与美国成为主要出口地。变压器出口市场在品类与目的地结构上呈现分化，亚洲市场及中大容量油浸变压器占据领先地位，部分细分品类及个别出口地出现收缩。在品类表现上，油浸变压器（10MVA额定容量220MVA）为出口金额最

4、高的领先品类；油浸变压器（额定容量500MVA）为增长明星品类，累计金额同比增长 0.84 亿美元；而油浸变压器（220MVA额定容量330MVA）和油浸变压器（额定容量650kVA）表现不佳，累计金额分别下降 0.30亿美元和 0.14 亿美元。在出口目的地方面，亚洲是出口金额最高且增长最显著的大洲，累计金额达 9.51亿美元，同比增长 2.90亿美元；具体国家中，沙特和美国是金额最大的两个出口目的地，其中，美国以1.65 亿美元成为领先且增长显著的目的地（同比增长 0.40 亿美元），而沙特阿拉伯累计金额为 1.61 亿美元，同比下降 0.05 亿美元。对印度尼西亚和坦桑尼亚出口的金额明显

5、增加对印度尼西亚和坦桑尼亚出口的金额明显增加。通过交叉比对出口品种和出口目的地，热门品类的出口金额增长受多个核心出口地共同驱动，而热门出口地的月度表现相较往年呈现出不同的异动特征。对于热门品类油浸变压器（10MVA额定容量220MVA），其增长由多个出口地带动，其中印度尼西亚贡印度尼西亚贡献增量最大（同比增加 38211.68万美元），乌兹别克斯坦和美国也提供了显著的增量（后两者同比分别增加2805.40 万美元和 2235.11 万美元），而沙特阿拉伯在该品类下同比减少 1589.19 万美元；另一热门品类油浸变压器（额定容量500MVA）的增量主要由沙特阿拉伯、阿联酋和美国贡献，同比分别增

6、加 3777.10万美元、2699.10 万美元和 1006.80 万美元。在热门出口地方面，美国在 2026 年 1 月和 2 月的当月出口金额均高于 2025 年同期，保持了持续的增长趋势；沙特阿拉伯在 2026 年前两月金额略低于 2025 年同期；值得注意的是，非洲地区的坦桑尼亚坦桑尼亚，自 2025 年下半年开始，出口金额大幅增长，2026 年 1-2 月延续该增长趋势，当月出口金额均显著高于 2025 年及往年同期水平。投资建议投资建议。随着全球电力建设开支的快速增长，变压器作为典型电网-11%9%29%49%69%89%2025-032025-062025-092025-12电网