汽车行业一周一刻钟大事快评（W149）：出海节奏与投资机会；福达、银轮更新-260331（4页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 03 月 31 日 出海节奏与投资机会；福达、银轮更新 看好 一周一刻钟，大事快评（W149）相关研究 油价上涨将撬动新能源 Beta，宇树 IPO有望催化机器人板块 2026/3/16-2026/3/22 汽车周报 2026/03/23 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 联系人 朱傅哲 A0230524080008 本期投资提示：出海节奏与投资机会：高油价周期下新能源车经济性优势持续扩大，海外销量高增可期，出海占比较高的整车及供应链环节有望受益。从市场份额看，202

2、6 年 3 月 1-22 日全国新能源乘用车零售渗透率达 53.9%，首次稳定超过燃油车。从企业盈利看，替代早期主要由销量驱动；当油价上涨超过一定水平后，消费者对新能源车的需求将显著提升，企业成本转嫁能力增强。我们认为 2026 年海外新能源车销量有望超预期，短期基本面扎实的吉利、具备长期价值的比亚迪，以及奇瑞、零跑等出海占比较高的企业值得关注。供应链环节，混动路线优先受益，福达股份作为混动发动机曲轴供应商具备业绩弹性。福达股份：曲轴产能稀缺性支撑主业高增，机器人产业化进程持续推进，具备较高投资价值。公司 2025 年年报业绩符合预期，新能源混动曲轴需求旺盛带动业绩增长；齿轮业务仍处爬坡期，后

3、续业绩弹性值得期待。公司全年毛利率显著提升，主要得益于曲轴、精密锻件产能利用率保持高位，产能稀缺性持续凸显。海外客户出货顺利，公司与瑞典极光湾、法国浩思动力等海外高端客户的合作取得积极进展。机器人业务端，公司全自主开发行星减速器产品，并通过两期投资持有长坂科技 17%股权，进一步加大反向式行星滚柱丝杠、摆线减速器等产品的协同研发及产业化布局力度。今年以来公司联合长坂科技，分别与程天科技（外骨骼机器人）、意优科技（关节模组）达成战略合作。后续公司将积极依托现有客户基础，进一步推动机器人业务产业化放量。银轮股份：燃机订单落地，电力能源与液冷业务有望放量。公司获得国际著名机械设备公司燃气发电机尾气排

4、放处理系统项目定点，预计 2026 年四季度开始供货，年销售额约1.3 亿美元，将显著提升公司在北美市场的核心竞争力。产品方面，公司主要布局大马力发电机冷却模块、燃气发电机尾气排放处理、换热器等核心品类，后续有望持续拓展单机价值量。数字能源（AI 液冷）板块呈现高速增长态势，海内外业务有序推进，已与多家大型 CSP 云厂商及服务器厂商建立合作关系。公司作为热管理底层供应商，在电力能源、数据中心液冷等领域的业务拓展具备较强确定性。投资分析意见：基于 AI 外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：首先看好 ai 外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北汽等。有海外业务

5、支撑盈利总量的比亚迪、吉利、零跑等。国央企改革带来的突破性变化，关注上汽、东风。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有 支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，智能化关注核心 tier1，德赛西威、经纬恒润、科博达、伯特利等。中大市值白马关注，银轮、岱美、新泉、双环、敏实、星宇、宁波华翔等。中小市值弹性关注，福达、隆盛、恒勃、继峰等。以及行业反内卷涨价周期下，利好二手车盈利修复的优信。核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共4页 简单金融 成就梦想 1.出海节奏与投资机会 高油价周期下

6、新能源车经济性优势持续扩大，海外销量高增可期，出海占比较高的整车及供应链环节有望受益。从市场份额看，2026 年 3 月 1-22 日全国新能源乘用车零售渗透率达 53.9%，首次稳定超过燃油车。从企业盈利看，替代早期主要由销量驱动；当油价上涨超过一定水平后，消费者对新能源车的需求将显著提升，企业成本转嫁能力增强。综合来看，不同国家资源禀赋差异决定油价影响阈值，海外市场销量占比越高的企业，在高油价周期下的利润弹性越大。我们认为 2026 年海外新能源车销量有望超预期，短期基本面扎实的吉利、具备长期价值的比亚迪，以及奇瑞、零跑等出海占比较高的企业值得关注。供应链环节，混动路线优先受益，福达股份作