快递行业事件点评报告：快递行业2026年2月数据点评格局竞争进一步分化看好龙头量本利逻辑演绎-260331（3页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.03.31 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 快 递 行 业 事 件 点 评 报 告 快递行业快递行业 20262026 年年 2 2 月数据点评：格局竞争进一步分化，看好龙头量月数据点评：格局竞争进一步分化，看好龙头量本本利逻辑演绎利逻辑演绎 分析师 周儒飞 登记编号：S1220523090003 邓天舒 登记编号：S1220525070002 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 9 总股本(亿股)245.94 销售收入(亿元)8,621.71 利润总额(亿元)419.48 行业平均 PE 23.90 平均股价(元)

2、38.14 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 量：量：1 1-2 2 月件量同比增速放缓，市场变化月件量同比增速放缓，市场变化+竞争策略分化致头部企业增速分竞争策略分化致头部企业增速分化。化。1 1）2 2 月日均件量及同比增速（万件，月日均件量及同比增速（万件，%）：）：顺丰（3829，+17%）圆通（6632，+0.6%）申通（5714，-5.9%）行业（43250，-10.9%）韵达（4775，-26.1%）。2 2）1 1-2 2 月累计件量同比：月累计件量同比：圆通（+16.7%）申通（+11.2%）顺丰（+9.4%）行业（+7.1%

3、）韵达（-6.7%）。3 3）2 2 月单月件量份额及同月单月件量份额及同比：比：圆通（15.3%，+1.8%）申通（13.2%，+0.7%）韵达（11%，-2.3%）顺丰（8.9%，+2.1%）。4 4）1 1-2 2 月累计件量份额及同比：月累计件量份额及同比：圆通（15.7%，+1.3%）申通（13.6%，+0.5%）韵达（11.7%，-1.7%）顺丰（8.1%，+0.2%）。行业层面，行业层面，国家邮政局预计 2026 年行业业务量增速为 8%，低价电商生存受限背景下，1-2 月累计件量增速明显放缓。重点公司层面，重点公司层面，顺丰推行激活经营进阶机制，而件量结构调整（调整产品毛利结构

4、）+高基数导致 1-2 月累计市占率微增。电商快递龙头件量同比增速相对领先、市占率进一步提升，或与其政策投放（缩小与中尾部价差）/低价件占比有关。价：“反内卷提价”价：“反内卷提价”+旺季稳价效果明显。旺季稳价效果明显。1 1）2 2 月单票收入及同比增速（元月单票收入及同比增速（元/件，件，%）：）：单月同比来看，申通（2.4，+19.6%）韵达（2.25，+15.4%）行业（8.2，+12.2%）顺丰（15.3，+6.8%）圆通（2.4，+3.2%）。单月环比：单月环比：行业（+7.8%）圆通（+6.7%）韵达（+4.7%）顺丰（+4.1%）申通（+3.8%）。单月环比绝对值：单月环比绝对

5、值：顺丰（+0.6）行业（+0.59）圆通（+0.15）韵达（+0.1）申通（+0.09）。2 2）1 1-2 2 月累计单价同比增速：月累计单价同比增速：申通（+16.4%）韵达（+10%）行业（+0.8%）顺丰（-0.8%）圆通（-1.5%）；头部公司价格同比增速落后或与件量结构扩容+政策投放有关。政策定调“反内卷”常态化与政策定调“反内卷”常态化与全面全面深化。深化。2026 年“反内卷”从阶段性整治转向常态化、制度化监管，国家邮政局将“综合整治内卷式竞争”列为年度重点任务。广东、浙江等产粮区及非产粮区地方政府密集跟进，通过“锁盘期”（如广东延长至 5 月底）、设定价格下限、取消差异化折

6、扣等方式严格监管，旨在修复行业生态，将利润向末端（网点与快递员）倾斜。同时同时成本端加压驱动成本端加压驱动行业行业持续持续推进推进挺价挺价落地落地：推动快递员劳动合同签订与社保全面参保成为 2026 年监管重点（如杭州部署专项行动）。燃油成本+合规成本的系统性上升，将进一步强化全行业的提价诉求，并加速出清无力承担此成本的中小企业，为头部合规企业营造更优的竞争环境。中期看：政策力度中期看：政策力度与与持续性加强或加速行业出清持续性加强或加速行业出清。反内卷政策红利并非持续性普惠，合规诉求或重置利润分成。反内卷及社保缴纳需求将严格考验加盟制下“总部-加盟商”的利润分配机制与现金流管理能力。1 1）