医药生物行业跨市场周报：长期护理保险制度出台建议关注康复医疗器械标的-260330（13页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 3 月 30 日 行业研究行业研究 长期护理保险制度长期护理保险制度出台出台，建议关注康复医疗器械标的建议关注康复医疗器械标的 医药生物行业跨市场周报（20260330）医药生物医药生物 行情回顾：行情回顾：上两周，A 股医药生物（申万，下同）指数下跌 1.26%，跑赢沪深300 指数 2.31pp，跑输创业板综指 2.00pp，在 31 个子行业中排名第 4。港股恒生医疗健康指数上两周收涨 2.59%，跑赢恒生国企指数 5.10pp。本周观点：长期护理保险制度出台，建议关注康复医疗器械标的本周观点：长期护理保险制度出台，建议关注康复

2、医疗器械标的 近期，中共中央办公厅、国务院办公厅印发关于加快建立长期护理保险制度的意见，国家医保局等八部门同步发布实施方案，目标 3 年左右建成覆盖全民、统筹城乡的制度体系。参保覆盖全体城乡居民，从市地级统筹起步，费率统一控制在 0.3%左右，建立单位、个人、政府多元筹资机制。职工、居民基金支付比例分别约 70%、50%，倾斜支持居家和社区护理。建立全国统一失能评估标准，基金单独建账、专款专用，探索引入社会力量经办。各地分步分批推进，试点城市 3 年完成政策过渡。标志着这项被称作社保“第六险”的制度正式结束 10 年试点，迈向全国建制新阶段。长护险全国落地，从支付端打通行业付费瓶颈，需求端释放

3、广阔市场。政策明确 3 年左右建成覆盖全民的制度体系，并在起步阶段保障重度失能人员，将大量潜在照护需求转化为具备支付能力的刚性市场，直接带动康复器械、养老服务等产业链景气度上行。建议关注康复医疗器械领域公司翔宇医疗、伟思医疗、麦澜德等。20262026 年年度投资策略：政策与产业共振，投资临床价值三段论。年年度投资策略：政策与产业共振，投资临床价值三段论。随着国内外宏观和政策形势的变化，我们认为未来医药板块的投资应当越来越着重于医药的临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求。无论是国内的医保政策，还是出海的全球布局，均对于临床价值赋予越来越高的溢价。从临床价值三段论出发，我们看好创新药产业链、创

4、新医疗器械：创新药产业链：1）BD 出海加速的创新药，重点推荐益方生物-U、天士力；2）创新药上游的 CXO，重点推荐普蕊斯。创新医疗器械：看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材，重点推荐迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗。风险分析：风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、商业健康险推广进度低于预期的风险。重点公司盈利预测与估值表重点公司盈利预测与估值表 证券代码证券代码 公司名称公司名称 股价（元）股价（元）EPSEPS（元）（元）PEPE（X X）投资评投资评级级 24A24A 25E25E 26E26E 24A24A 25E25E 26E26E 600535.SH 天士力 14

5、.54 0.64 0.74 0.85 23 20 17 买入 688580.SH 伟思医疗 52.32 1.06 1.36 1.59 49 38 33 增持 301257.SZ 普蕊斯 56.26 1.34 1.39 1.58 42 40 36 买入 688382.SH 益方生物-U 19.99-0.42-0.44-0.39 NA NA NA 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 169.6 9.62 9.36 10.83 18 18 16 买入 688271.SH 联影医疗 113.72 1.53 2.39 2.77 74 48 41 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为

6、2026-03-27 增持（维持）增持（维持）作者作者 分析师：黎一江分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378027 分析师：吴佳青分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 分析师：黄素青分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 分析师：曹聪聪分析师：曹聪聪 执业证书编号：S0930524040001 021-52523807 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 -10%-2%7%15%24%03/2506/2509/2512/25医药生物沪深30