家电行业2026W12周报：4月家空内销排产好于外销九号泡泡玛特合作联名-260329（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.03.29 4 月家空内销排产好于外销月家空内销排产好于外销，九号泡泡玛特，九号泡泡玛特合作合作联名联名 Table_Industry 家用电器业家用电器业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 家用电器业空调1-2 月内销降幅收窄，外销韧性支撑2026.03.22 家用电器业科技赋能家电，静待大众需求复苏2026.03.21 家用电器业地缘冲突或引发能源危机，热泵板块行情复盘2026.03.19

2、家用电器业地缘冲突催化热泵户储机会，AWE家电 AI 融合升级2026.03.16 家用电器业AI 科技，慧享未来2026.03.14 家电行业 2026W12 周报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 蔡雯娟(分析师)021-38031654 S0880521050002 成浅之(分析师)021-23183327 S0880525110002 本报告导读：本报告导读：4 月产业在线家空内销排产好于外销，月产业在线家空内销排产好于外销，九号公司合作泡泡玛特推出联名车型九号公司合作泡泡玛特推出联名车型，部分部分家电公司发布家电公司发布 2025 年年报年年报。投资要点：投资要

3、点：Table_Summary 投资建议投资建议：1）国补有望平稳过渡，黑白电龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比,推荐 TCL 电子（9.8X，2026PE，下同）、美的集团（11.6X）、海尔智家（9.0X）、海信视像（10.0X）；2）智能家电出海核心驱动，推荐扫地机器人双雄石头科技(12.5X)、科沃斯(13.9X)；3）业绩稳中向好，兼顾向上弹性，推荐九号公司（13.5X）、安孚科技（27.9X）、海容冷链（12.4X）、北鼎股份（25.3X）；4）地产链业绩修复拐点+股价底部向上：老板电器（10.3 X）、公牛集团（15.1X）；5）家电企业跨界拓展第二曲线，推荐荣泰健康（14.

4、2X）、万朗磁塑（15.9X）。4 月月产业在线产业在线白电排产白电排产数据发布数据发布。2026 年 4 月家用空调排产 2132 万台，较去年同期生产实绩下滑 4.9%；冰箱排产 821 万台，较上年同期生产实绩微降 0.1%；洗衣机排产 811 万台，较去年同期生产实绩下滑 3.7%。其中家空内销排产同比-0.5%，预计主因终端需求较弱，原材料成本高位震荡，生产趋于谨慎；外销排产同比-12.2%，地缘冲突影响下海外物流成本暴涨，叠加海外需求疲软、同期高基数、供应链转移等多重因素的共同作用下，出口整体承压。九号公司合作泡泡玛特推出联名车型。九号公司合作泡泡玛特推出联名车型。九号官宣与泡泡玛

5、特旗下人气 IP 小甜豆达成品牌合作，计划于 4 月推出首款 IP 联名电动车产品，以“移动的收藏馆”为创意切入，将电动车从单一出行工具，延展为可承载个性表达的“展示空间”。部分家电公司发布部分家电公司发布 2025 年年报年年报。1）海尔智家：25 年实现收入 3023.5 亿元，同比+5.7%，归母净利润 195.5 亿元，同比+4.9%；其中 25Q4 实现收入 682.9 亿元，同比-6.7%，归母净利润 21.8 亿元，同比-39.2%。2）TCL 电子：25 年实现营收 1145.8 亿港元，同比+15.4%，经调归母净利润 25.1 亿港元，同比+56.5%；其中 H2 实现收入

6、 598.1 亿港元，同比+11.1%，经调归母净利润 14.52 亿港元，同比+52.6%。3）九阳股份：25 年实现营业收入 82.1 亿元，同比-7.2%，归母净利润 1.2 亿元，同比-3.9%；其中 25Q4 实现营业收入 26.3 亿元，同比-1.6%，归母净利润-0.1 亿元，同比-124.5%。4）北鼎股份：25 年实现营业收入 9.5 亿元，同比+26.1%，归母净利润 1.1 亿元，同比+63.35%；其中 2025Q4 实现营业收入 3.0亿元，同比+21.1%，归母净利润 0.3 亿元，同比-0.0%。5）视源股份：25 年实现营业收入 243.54 亿元，同比+8.7